The jockeying for seats in the December...

恒生銀行近年深陷商業房地產貸款泥沼，10月9日，母公司匯豐控股突然宣布斥資1,601億港元，以高出市價三成、每股155港元的代價，收購餘下36.5%股權，將這家老牌華資銀行私有化。此舉既是匯控重組香港業務的一筆，也像為一個甲子的輪迴劃上句號。 匯控除每股155港元的收購價外，並承諾如常派發第三次中期股息每股1.3港元（10月23日除淨），誠意可謂十足。是次私有化將消耗匯控約165個基點的普通股權一級資本（CET1），惟匯控同時宣布取消未來三個季度的股份回購計劃，料CET1比率可維持於14%至14.5%之間。 一箭三鵰 若言匯控此舉意在「掩飾恒生壞賬」，未免失之武斷——匯控本已持有恒生六成多股權，恒生的信貸風險早納入集團報表；而且即使退市，恒生仍須遵從金管局規定披露業績，無所遁形。然則說私有化與壞賬全無關聯，又恐太過天真。早前有報道指，匯控要求恒生出售高達30億美元（約234億港元）的商業房地產不良貸款，當中包括英皇國際等借款。 內地房地產泡沫爆破五年後，香港樓市亦難獨善其身。大灣區概念雖盛，惟租金下滑、估值續跌、貸款抵押比率（LTV ratio）普遍逾百，信貸風險評級亦屢降；恒生就此類貸款的撥備僅17%，一旦出售不良資產，虧損勢須即時入賬，短期業績與信譽難免受挫。 恒生中期業績顯示，該行貸款總額8,197億港元中，一成七（約1,397億港元）為商業房地產貸款。其中，內地相關貸款159億港元，呆壞賬率高達55%（約87億港元），若加上11.9%的次等貸款，問題資產佔比近三分之二；至於香港地產貸款規模雖更龐大（1,238億港元），惡化程度亦不遑多讓，呆壞賬率超過兩成，次等貸款近12%，而信貸損失準備僅42億港元，顯見撥備不足。管理層已言明下半年情況不容樂觀，勢須增撥信貸損失準備。...

▌［黑膠集］漫畫家簡介政治漫畫家。畢業於香港中文大學藝術系。2007年起替報章及雜誌創作漫畫及插圖。其政治漫畫專欄《嘰嘰格格》於《明報》連載至今。出版作品包括《Hello World》，《Lonely Planet》，《大時代》，《新香港》等 。曾任教城大創意媒體學院及浸會大學視覺藝術院， 現定居英國。 ...

▌［狀態清寧］畫家簡介隱姓埋名。人在野地流放，心為香港流淚。祈求一日香港團圓。

（　編按 : 破土除了有固定的作者專欄，亦歡迎讀者投稿分享。 ） 香港立法會日前以壓倒性票數否決政府提出，為海外結婚的同性伴侶設立登記制度的建議。早在2023年，終審法院已裁定政府有責任推行該制度，並給予政府兩年時間完成相關工作。如今在沒有反對派的立法會中，竟然破天荒地否決了政府的建議，這究竟意味著什麼？ 首先，這一事件突顯了「愛國者治港」下的立法會缺乏代表性的本質。當局在2021年設立此立法會時，聲稱它將具有社會代表性。他們指出議員在職業、生活經歷（涵蓋香港、內地及台灣）以及立法會經驗方面具多元性，包括資深人士與新晉成員。因此，當局表示，立法會能「全面地」反映民意。（註一） 在投票結束後，港澳辦宣稱立法會代表「主流民意」。（註二）官員引用立法會自身進行的一次簡短公眾諮詢結果，據稱在逾一萬份意見書中，有八成反對該項建議，是「明確、直接的反映民意」。換言之，官員並非援引對於這個議題的某種模糊的民意概念，而是聲稱這是實際的公眾意見。...

美國是否正在套用北京的威權手冊？ ——香港自由被瓦解的經歷，為美國的民主倒退提供警示。   (編按 : 破土除了有固定的作者專欄，亦歡迎讀者投稿分享。 )...

收看節目 英國政府計劃修訂《引渡法》，將香港由「條約地區」降為「非條約地區」，改用個案酌情機制處理引渡請求。2020 年港區國安法實施後，英國已全面暫停對港引渡條約。外界憂慮，此舉或為政治案件引渡開後門，透明度低，令在英港人感到不安。修例時機敏感，亦引發更多疑問。 港大前公法講座教授陳文敏，剖析修訂背後條文細節。 ...

收看節目 在英國公立學校教歷史的路易士老師，在綠豆寫專欄，引來了讀歷史的莫宜端的興趣，想知道在英國，孩子是如何學歷史科。細問女兒，才發覺老師會將學生的個人經歷與國家的歷史連結，比起在香港的課程有趣得多。而令莫宜端長知識的，還有歷史不只讀英國歷史，竟有被殖民前的西非小國歷史，引起莫宜端對歷史課如何塑造學生世界觀的思考。萬一有缺口，誤解和偏見，往往在這裡萌生。