在過去一星期，美國總統特朗普一度發出48小時最後通牒，而伊朗也擺出不惜玉石俱焚的姿態，但其後雙方透過巴基斯坦、土耳其和埃及等第三國尋求談判。美國及以色列媒體指白宮向伊方發了一份包括十五點要求的停火方案，但同時加派海軍陸戰隊到中東，準備登陸作戰。國際原油價格雖然略為回落，但能源供應緊張兼前景不明朗的影響已開始浮現，衝擊全球多個國家的經濟與民生。 據美以兩國媒體報道，美方提出的十五點要求，包括：伊朗解除現有核能力、承諾不發展核武器、禁止在本土進行鈾濃縮、移交約六成濃縮鈾庫存、拆除三處核設施、允許國際原子能機構全面核查、停止支持地區盟友武裝、禁止對其提供資金、指揮及武器支持、限制彈道導彈的規模與射程，以及確保霍爾木茲海峽保持開放。作為交換條件，伊朗可獲得全面解除國際制裁、美國支持其發展民用核能等。美國打算推動為期一個月的停火，以便就上述條款進行談判。特朗普在周二也公開表示，美國正在與伊朗談，伊方有意作重要讓步，顯示美方找到談判對象。 戰雲密布下的談判曙光 為什麼美國和伊朗會突然尋求談判？從事態發展來看，促成這次停火試探的因素有兩個，其一是雙方之前都攻擊了對方的油氣生產設施，展示了摧毀能源供應的能力和決心，令兩國高層看到若戰火不斷升級，最後不管誰對外宣稱勝利，都無法避免兩敗俱傷收場；佔全球油氣供應達兩成多的中東能源設施，若大部分毀於炮火，將造成海嘯式全球經濟災難。第二個現實因素是美伊兩方都需要時間重整軍備，美方要準備談判破裂時，揮軍佔領霍爾木茲海峽一帶多個關鍵島嶼及沿海陸地，確保海峽通航安全，伊方也需要時間重新部署海峽沿線的襲擊點，以維持封鎖海峽作威脅的能力。從這兩個要素來看，美伊之戰尚未進入結尾階段，戰火隨時都會重燃。 不過，從美伊雙方能夠懸崖勒馬一事來看，美伊雙方領袖的頭腦開始回復清醒，只要這勢頭能保持，沒有嚴重誤判，雙方就有可能達成某種共識；就算戰火持續，也應避免肆意升級導致最終玉石俱焚。這意味縱使一方某油氣設施受攻擊，另一方必須作同樣攻擊來報復，也會維持大致相若的破壞，而非加倍報復。 博弈核心霍爾木茲海峽 假如有這樣的默契，戰爭的焦點就會集中於霍爾木茲海峽的封鎖與解封，美國會盡量招攬盟友來分攤控制海峽的軍力及軍費，伊朗則會盡力建立可流動的突襲航道船隻裝備。霍爾木茲海峽相信會持續緊張，但可望有一定數量的油輪恢復進出。假如能達成這個目標，把戰爭影響控制在雙方可承受的範圍內，很可能就是現階段美伊之戰最好的結果。期望美方全勝或伊方全勝，恐怕都是不切實際的。...
就伊朗局勢，美國總統特朗普一度尋求北約歐洲盟友及日本、南韓、澳洲等盟國支持，聯手派軍艦到霍爾木茲海峽為油輪護航，打破伊朗封鎖海峽導致油價急升的困局，又以押後訪問北京逼中國向伊朗施壓。而伊朗則於周一首度向阿布達比（阿聯酋聯邦首都）油氣田直接發動攻擊，然後周三本土主要氣田South Pars遭導彈攻擊，伊朗隨即向卡塔爾、阿聯酋及沙地等國主要油氣田發疏散人員知會，戰火迅速升級，國際原油價格持續高企於每桶100美元之上。 伊朗封鎖霍爾木茲海峽一事，能夠以軍事手段化解嗎？美國應對的軍事選項有三個，但全都有局限，目前大多數分析家認為，單靠軍事行動恐怕不能恢復國際油氣正常供應，本欄扼要闡述如下： 1）軍事選項之一是大面積炸毀伊朗的軍事設施，例如機場、港口、導彈發射基地等，令伊朗失去空襲海峽或派船出海布雷的能力。美國軍隊過去兩周採取的，主要就是這個策略，問題在於烏克蘭戰爭啟動以後，現代軍事攻防重點已轉向無人機戰爭，伊朗攻擊海上船隻或鄰國陸上設施，不單倚靠導彈，更多使用各式無人機和無人艇，這些遙控武器體積小、易掩蔽，不需固定發射基地，防空系統較難阻截；加上霍爾木茲海峽一帶是又長又窄的海道，攻擊可以來自水面（海雷或無人艇）、空中（導彈或無人機）、水底（魚雷），令全面佈防變得極其困難，而且軍費成本極高昂，無法長久維持。 2）軍事選項之二是攻佔伊朗沿海島嶼，近距離扼制伊朗軍事活動，令伊朗無法借這些島嶼作掩護，隨時施放海雷或無人艇。美國軍方召喚海軍陸戰隊到霍爾木茲海峽作戰，讓外界看到美國正為攻島作準備，更有報道指，有六個深具戰略價值的近岸海島已被列為攻佔目標。 不過，一旦美軍攻佔這些島嶼，就要面對是否派兵駐守的難題。假如不派兵駐守，美軍前腳離開，伊朗軍隊後腳就會再度進駐，佔島變成一次過軍事清掃，實際作用甚微。假如派兵駐守，就意味美軍要長期滯留伊朗境內，與伊朗軍隊打游擊攻防戰，猶如伊拉克與阿富汗戰爭翻版，美國國內的反戰情緒恐怕會一發不可收拾。 3）軍事選項之三是聯合多國軍隊，派出龐大的海軍艦艇，天天打掃海峽航道，貼身保護每艘油輪，擊毀所有可能出現的伊朗武器。當特朗普向盟國尋求支援時，打的應該就是這個主意。不過，這打算並不現實，對歐洲盟國來說，美國攻打伊朗一事完全沒有諮詢盟友，又沒有妥善的後續計劃，歐洲民眾大多數認為現在沒必要攻打。去年夏天美國及以色列聯合空襲已摧毀了伊朗的核基地，繼續圍困及制裁已經足夠，貿然派兵不單成本高昂，還會遭到國內民眾反對，執政者隨時下台，結果就連與美國最親厚的英國也不敢答應，只有一心讓自衛隊出海的日本積極考慮。...
伊朗戰事及由此觸發的國際油價波動，目前雖未看到停火契機，但美國想盡早結束戰事已是路人皆見，倘若伊朗願意暫停報復行動，避免封鎖油輪航道，戰爭就有可能暫告平息。如今停火一事最大阻力，不在美國或伊朗，而在於以色列。 《華爾街日報》分析文章指，美國和伊朗都作錯了判斷，美國的錯誤在於公開呼籲伊朗示威民眾起來推翻極權政府，讓伊朗國民和國際社會誤會，以為美國發動戰爭是為了推翻伊朗政權，建立起一個較開明的政府。但美以聯手的軍事打擊一舉摧毀了伊朗政軍界領導層，把可能較務實的繼任者也殺掉，結果由原來最高領袖哈梅內伊的兒子繼位，照樣奉行神權高壓統治。特朗普和美國高官被迫公開表示，伊朗不一定要更換政權，只要不對美國在中東地區的利益構成威脅便可以，等於放棄支援渴望結束極權統治的伊朗民眾。 至於伊朗一方，其錯誤在於大肆攻擊中東諸國，接連對阿聯酋、巴林、卡塔爾、科威特、沙地等中東油國發動襲擊，以為這些國家恐慌下會聯手向美國施壓，逼使美國答應對伊朗較有利的停火安排，誰料這些中東國家的防空系統比伊朗先進，受空襲造成的損失不如預期般巨大，反而激起這些國家與美國敵愾同仇，令伊朗在區內更形孤立，伊朗政界高層一度為此向鄰國道歉。 霍爾木茲海峽被封 經過一輪錯判後，美國和伊朗都修訂了對這次戰事的策略。伊朗如今的反擊重點，放在封鎖霍爾木茲海峽，這是中東眾多產油國把石油運往國際的必經之路，佔全球石油供應量逾兩成，伊朗一面加大自身運油出外力度，一面撒海雷於航道上阻嚇別國船隻經過，試圖以箝制石油貿易咽喉來迫美國退讓。美國國防部門的應對頗為混亂，一度聲稱已派軍艦守護油輪通過該海峽，刺激油價大幅回落；後來白宮澄清說沒有這樣做，油價便似過山車般大上大落。美國接著出動空軍襲擊16艘伊朗船隻，說阻止了伊朗於水上布置海雷，油價才再度回穩。 以色列的不同計算 美國想叫停戰事，最大的阻力不在伊朗，而在於以色列。伊朗經濟瀕臨崩潰，民眾怨氣堆積如山，隨時爆發騷亂，伊朗新政府也想早日穩住局面，但以色列並不想就此收手，以國軍方近日加大力度空襲伊朗首都德克蘭及黎巴嫩，意圖摧毀伊朗的軍事及基礎設施，以及伊朗支持的黎巴嫩真主黨武裝力量，把長期以來阻遏以色列擴張的區內勢力鏟除，並藉此協助內塔利亞胡執政集團再度連任。...
美國與以色列對伊朗發動戰爭，以精準空襲擊殺伊朗最高領袖哈梅內伊及多名政軍領袖。伊朗軍方連日來攻擊美國駐中東多國設施，並揚言封鎖霍爾木茲海峽，中東局勢持續動盪，油價颷升的威脅正與日俱增。 美國和以色列於2月28日發動對伊朗的「斬首」行動，美方代號為Epic Fury，以方代號為Roaring Lion，這次軍事行動震驚世界，後續影響巨大深遠，但戰火仍未平息，局勢持續變動，本欄先就此次戰事一些特點，扼要分析如下： 全球科技軍備競賽 1）這是美軍運用人工智能計算平台，綜合海量情報及衛星定位數據後，同步協調多點密集轟炸，精準摧毀伊方高層聚會地點，成功把伊朗政軍領袖集體擊殺。 這種高科技閃電戰，彰顯美國軍事科技極其強大，傳統防空設施不堪一擊，可以預見，今後許多有經濟實力的國家將大力投資於先進軍事科技，一場科技軍備競賽將在全球展開。...
美國最高法院上周五頒下判詞，以六比三大多數裁定總統特朗普無權引用《國際緊急經濟權利法》（IEEPA）增加關稅，必須以其他貿易法例來調整關稅，意味他失去了最鋒利快捷的關稅武器，今後加關稅需要接受各種程序、理據及時間的規限，裁決也顯示最高法院不願充當白宮傀儡，特朗普的總統權力可以受到限制。 美國最高法院過去多年扮演著平衡共和民主兩黨的角色，在共和黨總統委任保守派法官佔五位，民主黨總統委任自由派法官佔四位那些年，兩派法官雖有各自堅信的意識形態和核心價值，但大多數時候都願意尋求共同點，以維持一套較穩定及較可預期的司法先例，成為監督制衡國會與白宮兩大權力的獨立第三權。 但自從保守派法官增至六人後，最高法院便改變取向，不惜推翻奉行多年案例來實現共和黨人的保守派主張，最明顯的例子就是推翻婦女有墮胎權的先例，導致多個共和黨州份可以制訂嚴格限制婦女墮胎的法律。特朗普二度執政以來，最高法院在多宗涉及兩黨政治紛爭的官司中，一直站在共和黨總統那一邊。因此，最高法院這次判特朗普政權敗訴，令他及其支持者非常憤怒，大力抨擊保守派首席法官。 經濟緊急狀態 美國最高法院為什麼要對特朗普說不？白宮幕僚指出，最高法院並沒有否定總統有權制訂關稅政策，法院只是認為《國際緊急經濟權利法》並沒有授權總統調整關稅，受影響的現行關稅措施主要是以「對等關稅」名義實施的額外關稅，以及以打擊芬太尼毒品流入為名的關稅措施，其他基於保護國家安全對鋼材、汽車、半導體行業實施的關稅，以及根據不公平貿易措施（如割價傾銷至入口額急增）調查而採取反制的關稅，因為不是引用緊急狀態啟動，都不受裁決影響。 而為了彌補最高法院裁決造成的「真空」，白宮也即時宣布引用貿易法例對所有貿易伙伴實施10%關稅（其後調升至法例容許上限15%），此措施法定期限為150天，之後若要再對個別國家加徵關稅，便要按貿易法例規定採取個案調查、發表報告，甚至得到國會授權。換言之，這次最高法院與白宮的矛盾，主要在於特朗普可否運用經濟緊急狀態權力來達成其政策主張。 何謂經濟緊急狀態？IEEPA並沒有詳細界定，留給總統酌情判斷的權力其實相當寛闊。如果特朗普貫徹始終，以長期錄得巨額貿易赤字威脅美國經濟安全為依據，單純為了消除貿易不平衡而實施對外關稅調整，最高法院很可能會放白宮一馬。...
《蘋果日報》創辦人黎智英因串謀勾結罪被重判20年，報社編採主管也判坐牢6年9個月至10年，此案量刑之重，遠超英治時期香港對政治異見者判刑，引起西方社會廣泛抨擊。另一邊廂，日本首位女首相高市早苗解散國會重選，替自民黨取得史上最大勝利，拿下國會下議院逾三分二席位，足可通過上議院不支持的法案及推動修憲。 黎智英的最大罪名 《蘋果日報》案備受西方社會關注，定罪裁決被指為不公平，量刑裁決被視為不人道，其中一個很重要的原因是，黎智英等人除了發表不利中共的言論，並沒有具體危害香港或中國的行動。在西方社會眼中，他們是因為政治言論得罪當權者而受迫害。 在2020年香港國安法生效前，黎智英曾公開呼籲西方國家制裁北京，也資助鼓勵一些香港青年，游說西方政府發動制裁，認為這樣有利於爭取香港自治與民主，當時這些言行沒有牴觸香港任何法律。 2020年中，香港國安法頒布，呼籲境外勢力制裁中國或香港列為非法，黎智英及蘋果諸人停止了公開呼籲，避免觸犯刑法。但控方以串謀勾結罪起訴，把國安法生效前的言行列為犯罪背景證據，指眾被告在國安法生效後，腦海裡仍然繼續此圖謀，促使西方制裁中國。《蘋果日報》一些批評北京政策的文章，成了控方指眾被告仍在隱晦實施串謀的證據，黎智英與西方政客的私下通訊，也被控方拿來推論他依舊在串謀促使西方制裁。 從定罪及量刑裁決發布後北京官方評論來看，黎智英的最大罪名，其實是北京認定他乃2019年反送中社運引發持續騷亂的幕後黑手，是配合西方在中國境內策動「顏色革命」的罪魁禍首，必須檢控及重判他以儆效尤。換言之，國安法審訊是對他的秋後算帳。 難以與西方保持正常關係...
特朗普提名沃什（Kevin Warsh）為下任聯儲局主席，令市場對美元信心稍增，引發黃金白銀等避險投資品的價格暴升後顯著回落；另外人工智能應用逐漸普及，令不懂撰寫電腦程式的普通人也能使用程式作複雜的資料搜索及數據分析，引發多家軟件及數據交易公司股價大跌，於本周二合共蒸發了高達3000億美元的市值，令全球關注人工智能將顛覆許多現存行業，導致大量從業員失業。 沃什是利率鷹派？ 沃什獲提名當聯儲局主席，金融市場為什麼會給予正面反應？ 據美國媒體分析，由於特朗普過去一年不斷抨擊聯儲局主席鮑威爾，批評他沒有按白宮意願大幅減息刺激經濟，甚至動用刑事調查機構對針聯儲局一項建築工程，令金融市場擔心聯儲局會失去獨立性，按政治需求處理美元利率，偏離過往聯儲局以壓抑通脹為主調的一貫方針。許多投資者因此看淡美元前景，把部分資金分散到黃金、白銀，甚至虛擬貨幣上去，助長了黃金暴升的趨勢（黃金去年10月才突破每盎司4000美元歷史高位，今年1月便升穿5000美元）。 如今特朗普公布的繼任人選，過去擔任聯儲局理事時曾多次發言主張加息，令投資者覺得他不會任意降低利率，把他歸入「利率鷹派」行列。這個提名因此被視為有利於穩定美元，間接削弱了黃金等避險商品的價值。 不過，有不少美國經濟圈子知名人士指出，說沃什是利率鷹派很可能是誤解。他過去發言贊成加息時，是民主黨總統執政，他懂得迎合白宮才以各種理由支持加息，當中並無堅實的經濟理論基礎及連貫的經濟分析。到特朗普2024年末贏得大選，他便轉調支持減息，政治取向異常靈活，顯示他的獨立性其實不強。雖然如此，由於他的金融監管或執業經驗遠遜於幾位前聯儲局主席，在聯儲局理事議息會議上，很難說服其他理事，就算伙同特朗普委任的另兩名理事，暫時仍無法令聯儲局一面倒跟著白宮走，沃什有可能成為一個弱勢主席。...
中國官方公布，中央軍委會副主席張又俠及軍委劉振立涉嫌「嚴重違紀違法」受查，消息震驚中外。其後《華爾街日報》引述匿名消息，指中共高層內部通傳，張又俠涉對美國披露中國核武計劃的「核心技術數據」，而中共《解放軍報》則指張劉二人「嚴重踐踏破壞軍委主席負責制」，「影響黨對軍隊絕對領導」。由於張劉二人在中國軍隊裡人脈極廣，牽連眾多，外界預期二人落馬將觸發中國軍隊大規模清洗換班，或會延遲中共武力攻台部署。 張又俠落馬震驚中外，備受國際關注，有好幾重原因。 嚴重性猶如林彪出逃 首先，他和習近平是世交，張習二家淵源深厚，張又俠一向被視為習近平最忠實的支持者，獲習擢升為整個軍隊的二把手，替習近平肅清軍中政敵，推動軍隊現代化改革，又代表軍方出訪美俄，儼然是習近平的軍事代言人。如今習近平把他抓捕，在政治上自然引發極大震盪，研究中國問題的學者指出，張又俠落馬的嚴重性，猶如當年林彪出逃，若連這樣級別和關係的人都落馬受查，中共高層再沒有任何人在政治上是安全的，人人自危的集體恐懼，將對中共這部管治機器造成巨大影響。 等如廢中央軍委會 其次，張又俠和劉振立落馬等如廢了中央軍委會這個中國軍方最高決策機構的功能。軍委會除習近平外有六名委員，李尚福、何衛東與苗華三人已於過去三年落馬受查，如今張又俠與劉振立也落馬，只剩下資歷最淺、過去主持紀檢工作沒有領軍經驗的張升民。中央軍委會猶如習近平一人唱獨腳戲，集體領導架構消失，對中共的管治形成巨大考驗。 若要填補軍委空缺，便須排除與落馬軍委有關連的人選，要等待軍內人事排查結果，非一朝一夕可完成。有評論者指出，這次政治事件可能影響明年秋天的中共二十一屆黨大會上，整個中共高層的人事任命布局。...
特朗普宣布對八個歐洲盟友實施額外關稅制裁，除非他們在六月一日前促成美國收購屬於丹麥的格陵蘭。歐洲八國一致表示不會屈服，醞釀採取反制措施，令美歐原已簽定的關稅協議可能被廢，觸發環球金融市場震盪：周二全球股市普遍下跌，金價則創新高，美債被沽售，美元匯價疲軟。 特朗普周三出席瑞士達沃斯經濟論壇，臨行前說他將會就格陵蘭達成讓北約盟友和美國都高興的交易。在論壇上，他說希望立即與丹麥作收購格陵蘭談判，但強調不會動武，並放棄對八國加徵關稅。 軟硬兼施誓取格陵蘭 特朗普為什麼想要格陵蘭？過去本欄曾簡略作分析，格陵蘭位處北極圈，是箝制俄羅斯和中國的戰略之地，特朗普說美國出於國防需要必須取得此地。其次，昔日格陵蘭海域大部分時間冰封，無法通航，但自全球暖化後，該處海域已可通航，令油氣及礦物勘探、開採和運輸變成可行，經濟吸引力大增。特朗普在瑞士說，二戰時丹麥被德國攻佔，格陵蘭等如淪陷，全靠美國打敗德國，奪回交給丹麥，美國是西半球領袖，可獨力守住格陵蘭。 丹麥和歐洲盟友提出，在北約共同防衛框架下，美歐向來共同承擔格陵蘭的防務，美國想派多少軍隊去，丹麥都支持，北約盟友也願意貢獻兵力。若只是為了加強國防應對俄中威脅，沒必要逼丹麥出讓格陵蘭主權，強取乃侵犯丹麥主權及領土完整，以武力奪取更意味一個北約成員國攻擊另一北約成員國，會導致北約解體，最大得益者是俄羅斯。 特朗普較早前不理會丹麥和其他北約盟友反對，堅持要取得格陵蘭，並且不排除軍事手段。他之後又表示要購買，逼丹麥盡快談判讓美國收購安排，丹麥當時對策是邀請瑞典、挪威、芬蘭、德國、法國、荷蘭和英國這歐洲七個盟國，到格陵蘭軍事演習，合共派了三十五人，宣示歐洲共同守護格陵蘭，特朗普勃然大怒，對丹麥在內的這八國宣布制裁，二月一日起徵10%關稅，到6月1日加至25%。 背後動機...
伊朗民眾持續示威，哈梅內伊領導的政權下令鎮壓，首都德克蘭有大批平民被伊斯蘭革命衛隊開槍射死，裹屍袋堆滿法醫中心。經低軌衛星信號流出的死傷影像震撼國際，人權組織指逾2400名示威者被殺，美國總統特朗普公開呼籲示威者堅持下去，指幫助已在路上。周三晚上截稿時，最新消息為美軍開始撤走部分駐卡塔爾軍方人員及空軍資產，似為空襲伊朗作準備，預防伊朗射導彈轟美國基地報復。 在判斷美國可能採取什麼行動以先，我們需要了解今次伊朗內亂的根由。《華爾街日報》周二的一則深度報道指出，伊朗近日的內亂，有以下多個成因： （一）導火線是一家大型銀行倒閉，這家未來銀行（Ayandeh Bank）由與政權關係良好的商人Ali Ansari運營，以高息吸引市民存款，九成的貸款放給大股東控制的關連公司。從事各種奢華項目，如伊朗最大型豪華商場，積累了高達50億美元的虧損和壞帳，不斷問伊朗央行伸手借錢，以新債蓋舊債。去年10月，司法機構首長向央行施壓，若不規管這家臭名昭著的銀行就用法律手段介入，央行被迫解散這銀行，由國營大銀行接管，事件引發伊朗金融界震動，估計還有至少五家銀行境況相似。伊朗貨幣Rial兌美元的匯率本已低賤，受金融危機衝擊進一步大跌，2025年內累積貶值了84%，令許多進口商還未出售貨品已遭虧損，民眾千方百計把不斷貶值的伊朗貨幣換成貴金屬或外幣，一年裡資金外流量估計高達100億至200億美元。 （二）伊朗央行容許銀行不斷印銀紙支持政府和國企，除了導致貨幣匯率大跌，也造成了惡性通貨膨脹。2025年這一年，食品價格上升了72%，比之前數年每年平均升幅增加了將近一倍，人民的薪金卻沒有相應升幅，許多家庭不夠錢買食物，中產家庭淪為貧窮戶，有上街示威的德克蘭市民說：「連食物也找不到了，還怕失去什麼？」此外，伊朗基建長期欠缺維修，就連首都德克蘭也經常斷電斷水，民眾日常生活必須的供給完全沒有保障，抱怨政府無能的聲音不斷上漲。 （三）伊朗政府本來有一些支持經濟與民生的優惠政策，例如為進口商提供匯價補貼，向市民發放麵包津貼，以及用補貼價銷售進口汽油，但伊朗政府受國際制裁影響財政惡化，於12月宣布連串緊縮措施，為了節流100億美元，取消這些優惠政策，令民眾憤怒和憂慮，對政府失去信心。...
