轉眼間，英國秋季預算案將於下周公布，財相李韻晴如何填補不斷擴大的財政黑洞，成為倫敦城內外最關注的話題。近期傳聞滿天飛，尤其《金融時報》上周披露，工黨內部對違背選舉承諾、調升收入稅（Income Tax）一事反應冷淡，首相施紀賢及李韻晴因而被迫擱置方案。消息一出，市場即時反應，英國十年期國債（gilt）息率迅速抽升至4.5%以上，投資者對英國中長期財政前景的憂慮亦隨之加深。 財政黑洞固然可怕，但更令市場不安的，是施紀賢自2024年上任以來，領導力不振的印象日益固化。上任一年多，他在推動經濟復甦、管控工黨內部龐大的支出派壓力、以及應對持續惡化的財政赤字方面，都被批評「力有未逮」。改革說得漂亮，推行政策卻拖泥帶水，指望經濟自然復甦帶來稅收增長。這種和稀泥式的做法，非但未能平撫市場情緒，反而進一步削弱工黨政府的公信力，使外界開始懷疑該內閣的能力。 唐寧街領導地位震盪 政治不確定性升溫 近月財政赤字壓力持續升級，施紀賢與李韻晴兩人不僅要處理政策上的掣肘，更要面對黨內壓力。唐寧街內部開始流傳施紀賢領導地位不穩的說法。有工黨議員公開質疑其執政能力；亦有人擔心，如不及早換帥，工黨會被拖累。 這種政治不確定性，正是投資者最為忌諱的變數。領導層搖擺不定，市場自然會擔心未來財政路線是否缺乏一致性，任何突如其來的政策轉向，都有可能提高英國的風險溢價。 長年期利率急升，通常三個原因：...
收看節目 ▌多國打擊太子集團洗錢網絡 港府低調凍結陳志資產？ 美國司法部上月指控柬埔寨「太子集團」創辦人陳志涉及跨國電騙及洗黑錢，涉及非法禁錮及「殺豬盤」詐騙活動，受害者遍及全球。起訴書揭示陳志控制龐大洗錢網絡，涵蓋香港、台灣、新加坡等地，美方已充公涉案比特幣資產，並聯同英國展開制裁行動。 香港警方近日宣布凍結27.5億港元資產，但未披露涉案者姓名，引起媒體關注其行動相對低調。相反，新加坡和台灣迅速採取大規模調查與查封行動，查扣資產總值超過20億港元。新加坡並強調跨境打擊黑錢的重要性，金管局及媒體高調呼籲守護金融誠信。...
收看節目 強調每人須作貢獻 財相拒承諾不加基本稅項Rachel Reeves 在最近的預告演說中表示，英國政府將針對保護國民保健署、改善生活成本與減少國債的優先事項作出「必要的決定」。她明確指出面臨關稅、供應鏈不穩、通脹高企與借貸成本上升等挑戰，她在被問及是否會違反競選政綱中「不加收入稅、增值稅或國民保險」的承諾時，沒有直接否定。經濟學家認為，這次演說明確暗示政府可能會上調基本税項收監變緩刑 再爆監獄誤放兩犯英國監獄接連出現誤放囚犯事件。埃塞俄比亞裔庇護申請者Hadush...
財相李韻晴（Rachel Reeves）在 11 月 26 日秋季預算案定稿前，或將收到一份意外之「喜」——一個調高薪俸稅的契機。英國預算責任辦公室（OBR）將於本周五向財相呈交「政策前」的最終趨勢生產力預測。據媒體披露，OBR 擬把長期生產力增長假設下調約...
英倫九月，天色漸短，落葉未盡，寒意先臨。債券交易員素有「候鳥」之稱，每逢季節交替，總會格外敏感。今秋倫敦金融城內，最讓市場神經緊繃的，莫過於英國國債（gilts）市場。 上周三，30年期英國國債孳息率一度衝破 5.7%，觸及自1998年以來27年高位，雖然之後回落至5.5%左右，但這道驚濤仍令投資者如驚弓之鳥。對比其他G7同儕 （見下圖），英國長債利率之高，猶如病人一身高燒，雖未瀕危，卻也叫市場不得安眠。 ...
英倫銀行（Bank of England）貨幣政策委員會（MPC）本周四以5票對4票的「一票之差」，再次減息25點子，將基準利率由4.25%調低至4.00%。這已是自2025年初以來第5次下調利率，惟較市場原先預期的「鴿派」基調相比，是次聲明卻明顯轉趨「鷹派」，令市場對未來減息的預期大幅降溫。英倫銀行行長貝利（Andrew Bailey）在記者會上一語道破天機：「我們仍處於減息周期，但不可太快，也不能太多。」 這場議息會議的真正看點，不在於這25點子的調整，而是央行在面對通脹頑強、樓市未穩與財政壓力未解的夾縫中，如何維持貨幣政策的「可信度」（credibility）與「彈性」（flexibility）——這將成為未來英國經濟能否「軟着陸」的關鍵。 罕見的二次投票...
收看節目 超級大使館藍圖多處被遮蓋 中方須兩周內解釋中國申請喺倫敦皇家鑄幣廠舊址興建超級大使館，引起爭議。英國副首相韋雅蘭去信質疑藍圖多處被遮蓋，要求中方於8月20日前交代詳情並補交完整資料。當局須於9月9日前作最終裁決。多個港人組織及人權關注者連續周末示威，憂使館或成「秘密公安局」。智庫指政府須加稅補400億財赤智庫NIESR指，財相李韻晴須於秋季財政預算案加稅，填補逾412億英鎊赤字及預留100億緩衝。報告稱美國貿易戰、借貸利息升及福利削減失敗加劇財政壓力，舉債恐損信心，故須溫和持續加稅。施紀賢反對分析，加稅未明確表態，強調提升民生及減息減輕按揭負擔。失稅務優惠掀公司董事移居潮《金融時報》分析指，英國取消非定居居民稅務優惠並加稅後，出現公司董事離英潮。去年10月至今年7月，有3790人申報移居，較前年同期增近40%。4月新政策生效後情況更明顯，按年增幅高達104%。熱門移居地包括德國、阿聯酋及中國。英法實施非法移民移交「一進一出」英法移交非法移民協議曝光，實行「一進一出」原則：英國遣返一名非法入境者至法國，須接收一名難民申請成功機會較高者，並可在法國申請入英，費用全由英負責。首階段每周約50人，法方可拒收具風險人士。英國同時立法禁止在社交平台鼓吹偷渡，今年已有逾2.5萬人乘小船抵英，創同期新高。調查指媒體影響 約半英人支持零移民YouGov報告指45%受訪英國人支持拒收新移民並要求部分新移民離境，多因誤信非法移民多於合法入境。事實上，非法移民僅估算12萬至130萬，遠低於1,070萬合法外來人口。部分人特別針對攞福利、小艇來英及低技術移民，甚至有兩成人反對醫護移民。保護未成年人上網法例或礙公眾利益BBC調查指英國新社交媒體法例實施後，平台為避罰廣泛自我審查，連國會討論、戰爭與加沙議題也受影響。專家批評做法矯枉過正，或窒礙資訊流通。違規可被罰最高1800萬鎊或全球收入10%。現時用戶須證明年齡，否則無法登入或進入部分內容。示威支持巴勒斯坦行動 警方警告後果自負組織《巴勒斯坦行動》獲法院批准司法覆核，挑戰被列為恐怖組織的決定。《保衛陪審團》計劃周六示威，警方警告支持《巴勒斯坦行動》屬違法，或會大規模拘捕。周四已有三人被控違反反恐法，網站亦遭下架。逾50名學者聯署，促撤禁令，批評政府打壓言論自由，憂影響英國及海外校園。小型飛機急降伯明翰機場延誤航班星期三中午，一架原飛往貝爾法斯特的輕型飛機因起落架故障緊急降落伯明翰機場，機上3人受輕傷。事故導致跑道封閉超過6小時，超過25班航班取消，部分改飛曼城及中部機場，數千旅客受影響。跑道於晚上約8時重開，航班逐步恢復。男子持園藝工具被拘捕兼警誡曼城一名35歲男子攜帶園藝工具返回住所途中，被他人報警指其持有鋒利物品，遂遭警方拘留12小時。警方質疑其中一把工具是否園藝用具，並詢問「allotment」意思，期間拒絕其尋求律師協助。該男子雖同意`接受警方警誡，惟憂慮事件影響日後求職，現正計劃挑戰拘捕及警告決定，並申請取回被扣押工具。 ...
話說一年之前，工黨在大選中大勝，揮舞着「公營投資重塑經濟」的旗幟登上執政之位。當時舉國上下頗有一番「新政」將臨之氣象，社會各界期待政府能加碼醫療、轉型能源，增加公共支出催谷生產力、引領復甦。然而，時至今日，這套看似宏大的願景，卻陷入「銀彈有限、矛盾無窮」的困局。微增轉負：經濟疲軟難以承受理想英國經濟自4月起連續兩月錄得負增長——4月收縮0.3%，5月再跌0.1%，與預算責任辦公室（OBR）於工黨上台時預測的全年1.0%增幅可謂背道而馳。原本寄望新政府可釋放被壓抑的需求、點燃經濟火種，如今卻發現財政槓桿用得愈多，效果愈見渺茫。醫療開支猛漲，績效卻未見顯著改善工黨主打「投資驅動增長」，尤以醫療與綠色能源為兩大支柱。政府堅信，只要不惜代價加大投資，自然可改善公共服務，提升國民生產力。然而，一年過去，成效了了。單以醫療為例，2024/2025年度政府開支高達2,580億英鎊，按年上升7.9%，佔GDP之8.9%，增速遠超通脹及整體經濟。根據國王基金會報告，雖英國醫療開支高於歐盟平均值（8.25%），但每千人醫生、護士數量仍居末列，可避免之死亡率亦偏高，說明「花得多，不等於買得好」。投資非萬靈丹：綠能、醫療陷「愈投愈虧」工黨所謂「投資主導經濟」，意圖再明不過：以政府投入啟動民間配合，令英國重拾增長動力。然而，實情卻反映：投入愈多，效益愈低，適得其反。無論醫療或能源，政府固然大灑金錢，卻鮮見結構性改革。結果是支出愈增，效率日降。醫療罷工不斷，效率無從談起過去一年，政府為安撫醫護界，已為常駐醫生加薪22%，但罷工潮未見停歇。本月又有5日罷工預告，恐將取消逾20萬宗醫院預約。自2022年以來，醫護界已發動11次大型罷工，導致近150萬宗治療延期或取消。若果制度本身缺乏激勵與效率，單靠加薪解決不了根本問題。綠能補貼致電價上揚為達「零碳排」目標，政府重啟補貼政策，推出「差價合約」機制，又設立「大英能源公司」（GBE），欲在國內重建清潔能源供應鏈。然而，其能源政策導致家庭與企業用電成本同步上升，形成政治反彈。最新「清潔能源產業計劃」立下目標：至2035年將年度投資翻倍至逾300億英鎊，自去年7月工黨上台以來，公私合共投入至少17億英鎊，然進展緩慢，成效未彰。「投資」兩字，不應淪為美化浪費之詞政府亦將大量資源投放於回報極低之領域：庇護系統：每年耗資超過40億英鎊，其中每日高達800萬英鎊用以安置無證移民於酒店，浪費之鉅，令人咋舌。社會福利：包括PIP在內之健康相關津貼已升至220億英鎊。據統計，35歲以下英人中，每9人便有一人因精神健康問題而退出勞動市場。此類支出雖有社會必要，卻對整體生產力毫無助益。以上例子反映：「投資」一詞若缺乏篩選與效果評估，只會令資源錯配，既未提升經濟，反而拉低財政效益。「秋季聲明」將成試金石展望未來，工黨將面對一個殘酷選擇：究竟要堅持原有大政府之路，還是收斂支出、尋求改革？若繼續擴張計劃開支，則須承受經濟增長乏力、財赤擴大與稅負攀升之多重風險；反之，若欲轉向改革，則須與黨內路線、選民期望重新對話。增長乏力，靜默加稅在經濟乏力、勞動市場疲弱之下，稅收自然難以跟上支出。工黨雖誓言不加主要稅種，惟眼下壓力四起，政府只得祭出「靜默手段」：凍結免稅門檻：名義上未加稅，實質隨通脹吞噬中產可支配收入；檢討僱主與國民保險供款：欲從企業處多擷取數十億英鎊。此外，「財富稅」再度成為熱門議題。惟據英國財政研究所（IFS）指出：財富稅或抑制儲蓄與投資；資產估值複雜，容易產生漏洞與避稅；多數發達國家施行財富稅後皆告放棄，因回報偏低且扭曲經濟。富人出走提議中之「2%財富稅」針對資產逾千萬英鎊者，號稱每年可帶來百億收入。然而，多方警告：此舉或觸發資本外流與投資減退，得不償失。亞當史密斯研究所直言，該稅「以公平之名行愚政之實」，因其行政成本極高，需新設機構審查資產估值，連家族住宅亦難倖免。唐寧街內部消息稱，首相顧問已警告：財富稅若與取消非本地居民稅務優惠政策接連出台，將引發一場「富人出走潮」。經濟與商業研究中心預測，倘若四分之一前非本地戶籍者遷居他國，英國稅收將不升反跌。歷史亦早有前車可鑑：法國於1982年由左翼總統密特朗首創財富稅（IGF），後於1986年被希拉克政府取消。其後，財富稅於1988年以「社會團結財富稅」（ISF）形式重新啟用，直到2017年才由總統馬克龍全面廢止──改為僅針對房地產徵稅的 IFI 系統。法國取消財富稅一則因為行政成本沉重，二則富人遷走導致稅基萎縮。雖然馬克龍於2017 年廢除 ISF，並引入 IFI，然而想藉由放寬財富稅鼓勵資金回流的預期未能實現。稅收並未顯著增加；反而頂層富豪的資產持續增長，削弱了稅制效果。西班牙自1977年推行財富稅，但不同自治區如馬德里、安達魯西亞、加利西亞對應門檻與稅率亦有所調整，導致地方間優惠不一，形成混亂局面。2022 年中央政府預估可徵收...
英國進入盛夏，但財相李韻晴（Rachel Reeves）頭上的烏雲卻愈聚愈密。剛公布的《2025年公共開支檢討》（Spending Review）是撇開2010年代初期的緊縮年代，自千禧年以來最為緊縮的一次。這場財政拉鋸戰，只是剛剛開場。 在唐寧街的高牆內，李韻晴正周旋於三個不討好的選項之間：削減公共開支、放寬財政紀律或加稅救場。三者皆失人心，但她若要堅守自訂的財政規則，年內的秋季預算案或須籌得130至230億英鎊，方能維持現時的財政緩衝空間。簡言之，李韻晴要平衡帳簿，還得出狠招。 一紙緊縮預算，不敵現實壓力 最新的預算檢討並未動搖春季預算案中設定的總開支框架，表面穩健，但實則刀鋒內藏：日常公共開支（real day-to-day...
