當法國10年期國債（OATs）收益率在市場的瘋狂拋售下衝破近20年來的最高關口，逼近5厘水平，而其與德債（Bunds）的利差擴大至150個基點以上的危險區域時，香榭麗舍大道與國民議會傳出的，卻依然是無休止的黨同伐異與民粹叫囂。 法國此刻正陷入一場體制性的雙重危機：一面是高達3.25億歐元、佔GDP逾115%的債務火山；另一面則是國會三足鼎立、政府動輒得咎的政治癱瘓。這種「政治無法解決財政，財政反過來壓垮政治」的惡性循環，正將歐洲第二大經濟體推向某種形式的「威瑪共和國」（Weimar Republic）困局，體制失去治理能力，民粹喊出荒謬口號，而財政的防線則在債市的狂風暴雨中岌岌可危。 債市發出的警號再明確不過：法國這座早已積重難返的「債務大山」須重新定價。更令人憂慮的是，隨著2027年4月18日（首輪）及5月2日（次輪）的法國總統大選日漸逼近，極左與極右兩股民粹力量步步進逼，加上近日全法爆發大規模抗議緊縮政策與削減公共服務的示威浪潮，街頭衝突與議會僵局交織，令債務危機與政治癱瘓達到了前所未有的爆發點。 ◾長期以債養福利 法國今日之困，非一日之寒，而是過去20年來「以債養福利」的苦果。2006年，法國政府未償還的債務尚屬可控，總額約在1.15萬億歐元，佔GDP比重為64.3%；彼時德國的債務比重為66.3%，兩者相差無幾。然而，經歷了低利率與負利率的「金錢免費」時代，法國非但未能藉機瘦身，反而發瘋般積累債務。到了2026年，法國公債總額已突破3.25萬億歐元，佔GDP比重飆升至115.8%。 反觀其他主要經濟體，表現優劣立見：...