過去三年半，美聯儲以量化緊縮（QT）方式「收水」，讓手上資產自然到期「蒸發」，形同把銀行體系中的水慢慢瀝走。直至2025年12月1日，QT結束，連主席鮑威爾也承認：儲備仍算「充裕但不再過剩」，緩衝位愈見薄弱。 水壓漸降之際，本周二至周三的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議焦點在於「檢驗水管」。表面上，決定的當然是利率——市場尚押注再減四分一厘。然而真正影響深遠的是何時啟動「儲備管理買入」（RMP）、怎樣調配常設回購工具（SRF），以及如何消化財政部愈來愈「短兵相接」的發債策略。 QT落幕RMP登場：技術操作還是暗渡陳倉？ 量化緊縮自始就是走鋼線。當銀行儲備如海水般汪洋，一點半點收縮不會引起波瀾；但水位下降至「充裕但偏緊」，每逢報稅、結算、標售，便足以掀起回購與聯邦基金利率的激烈波動。眼下，市場正處於這敏感地帶。 RMP（儲備管理買入）本為穩壓工具，其做法刻意和QE拉開距離——不碰長年期，不干預曲線，只買短期國庫券，單純確保隔夜利率聽話停留在政策區間中間，不因儲備被稅收或財政部賬戶吸走而下滑。 但華爾街自然讀到弦外之音。美銀策略師認為RMP最快明年1月啟動，且每月買入量本身就是政策暗號——若月度超過400億美元便屬「偏鴿且偏暖」；低於300億美元則「純屬技術操作」。高盛相對「含蓄」，預測月買入約200億美元，剛好抵銷MBS繼續流失後的儲備不足。摩通更保守，料月度約80億美元，純屬維穩。...
我乘車由斯洛伐克前往波蘭，安排在窗口旁的位置。上車時發現走廊座位坐着一位拿著拐杖的女士，見她行動不便，問是否想坐窗口位，答沒關係。只見她頗為艱難地站起來，讓我跨到窗口位置。 坐下交談，她是斯洛伐克人，丈夫來自波蘭。她懂說德語、波語及斯語，但我通通不懂，只好用翻譯軟件溝通。期間拐杖無處可放，只能插在前座椅子之間的縫隙，一直搖晃，不斷掉落，她連聲道歉。 我靈機一動，從背包取出「膠化」（Gaffer tape，又稱「布基膠紙」）。這次我只帶了 19 公升的背包，精簡且輕便，但常備膠化。用一支外賣木筷子捲成一筒，隨身攜帶。膠紙可以徒手撕開，黏性極強，而且除下時不留膠漬，除非是中國製造。 我熟練地拉出約20...
▌［城市亂彈］畫家簡介vawongsir畢業於香港浸會大學視覺藝術院，曾任中學視藝科教師。港區國安法生效後，政府指他的作品涉及反日政府題材，教育局以此裁定他專業失德。出版插畫集有《假如讓我畫下去》、《我在老地方等你》、《加多雙筷》等，現居台灣。
新冠疫情最嚴重、幾乎沒社交生活的那段日子裡，何巧兒 (Hollie Ha）把自己埋進圖書館。那年她廿歲出頭，第一次下決心回溯家族史，從最根本問起：什麼是越南船民？越戰為啥爆發？華人是如何住到越南的、又怎樣從那裡走難到加拿大？ 然後她給爸爸寫道：「我才開始懂得一點點，你和婆婆當年是怎樣走過來的、我們的家庭又是怎樣走過來的。對不起，我曾經以為一切理所當然，但現在我想了解你更多……」 這些親身經歷啟發她收集更多越南船民後裔家庭中，那些從未被訴說的故事。 ...
▌［黑膠集］漫畫家簡介政治漫畫家。畢業於香港中文大學藝術系。2007年起替報章及雜誌創作漫畫及插圖。其政治漫畫專欄《嘰嘰格格》於《明報》連載至今。出版作品包括《Hello World》，《Lonely Planet》，《大時代》，《新香港》等 。曾任教城大創意媒體學院及浸會大學視覺藝術院， 現定居英國。 ...
距離本專欄文章更新只是十多天，筆者和眾多移英港人心情卻有如過山車。 先是離散群體關注了半年的，被稱為50年來英國對合法移民機制最大改革的諮詢文件，終於面世。執政工黨內政大臣馬曼婷終於明確表明，循英國國民（海外）護照，即BNO簽證申請永居的港人，將沿用「五加一」程序完成整個過程，並不納入今次諮詢當中。及後不變的框架之中卻包含基本要求的提升，港人群體和關注團體、獨立記者四出求問、求證，和代議士在國會討論中再次申訴、尋根究底。走筆至此，見到不少街坊鄰里在怨懟之後，努力盡一己之力寫信、向國會議員講解改變之不公和有如為難為避秦而至的移民和尋求庇護者。 今次諮詢文件強調「公平的入籍途徑」，但對永居申請者，包括英國公民家屬及BNO簽證持有人，都列入新訂立的基本規定要求。大多港人仍然沉著，透過民主制度、諮詢程序賦予的空間，要求政府落實對港人的人道和道義承諾，釐清灰色地帶。各方的論據和努力，在此不重覆了。但因入籍要求諮詢出台，得以跟本地人對談，卻也讓我這移居者感到溝通、對話，會令社群之間了解更深，也令移居者境況更令本地人明白。 疾風一代的借鑑 我們一家幾口子來英四年，參加本地英語教會的崇拜和侍奉都有三年了。教會內本身已儼如聯合國，所以我們早前都有就港人移民面對工黨政府欲把入籍「五加一」路徑延長至「十加一」分享，本地教友都有為港人、烏克蘭等人道途徑的移居者祈禱。 11月20日內相公布維持BNO持有人「五加一」路徑時，牧師發短訊給我說：「太好了。我一直都相信英國政府對香港人原有的承諾不應該有變。我還記得2021年英國多個堂會一同禱告和結集力量，動員本地教會接待從香港來的朋友。我祈求上帝的平安和應許不變。」 我們澄清，政府的建議還有很多灰色地帶，或會阻礙不少港人的永居申請。另一位教友、一位已是花甲之齡的牙買加裔居民就擁抱著我，說：「要好好把你們的需要和關注分析清楚給政府知道，也要預備好自己的文件。我的父母輩是『疾風一代』（Windrush...
特首近日就大埔火災事件宣布成立獨立委員會，公開表示政府會「調查到底，認真改革，化悲憤為改革力量，讓真相水落石出，讓公義得到伸張，讓逝者安息，讓生者安心。」並用上「必定會嚴肅查明真相，嚴格跟進問責」等強硬字眼，強調其決心全面查明事故成因及責任。此番說話旨在向市民釋出訊息，政府已意識到事件的嚴重性，並希望透過獨立機制回應公眾關注。 然而，社會上亦有不少聲音關注政府沒有選擇成立法定的獨立調查委員會（Commission of Inquiry，下稱COI）。值得指出的是，這些討論固然重要，但不必因而貶低獨立委員會的價值，因為它無疑比一般的跨部門檢討小組更具獨立性與公信力。兩者的最大差異及成效，主要取決於其職權範圍（terms of reference）、成員組成以及法定權力，而後者尤其是公信力的關鍵。 按慣例，兩者一般皆由高等法院或以上的現任或退休法官主持。委員會的職權範圍尚待確定，但根據目前披露的資訊顯示，特首傾向要求獨立委員會「審視大埔宏福苑火災的起火和迅速蔓延的原因及相關問題」。這些相關問題尚待確定，特首的發言，似乎會觸及一些制度性的問題，如不當的相關利益、貪腐圍標、監管和檢測制度，以及相關人員包括政府部門及專業人士的責任承擔等（但似乎未提及政府高官的問責）。...
