美國總統特朗普重返白宮後，開打貿易戰，大幅裁減公務員，更不惜「唱衰」美國經濟以壓低發債成本。這一大堆動作的背後，是美國日益嚴峻的財政狀況。美國不斷增發國債，利息負擔超越國防開支。而國防開支被債務負擔超越，往往是一國由盛轉衰的徵兆。根據美國財政部上周公布的數據，聯邦政府開支規模持續大幅超越收入。2月份單月赤字達3,070億美元，幾乎是1月份的2.5倍。儘管2025財政年度尚未過半，首五個月的預算赤字已突破1萬億美元大關，按年增38%，刷新同期紀錄。而為了應付36.2萬億美元國債的利息，年初至今總利息支出已升至3,960億美元，僅次於國防和醫療支出。根據CBO最新預測，至2049年，美國聯邦債務的淨利息支出將達GDP的4.9%。若國防開支僅維持其現時在可自由支配預算中的比例，屆時其佔GDP的比重將僅為淨利息支出的一半。用於支付利息的比重將持續攀升，而國防開支則日益縮減，將導致美國的全球實力受損。利息支出超越國防事實上，去年美國支付國債的利息已超越國防開支。根據美國經濟分析局（BEA）數據，2024財年國防支出為1.107萬億美元，而聯邦政府的利息支出則高達1.124萬億美元。國會預算辦公室（CBO）採用較BEA更窄的國防支出定義，去年國防支出為GDP的2.9%；而扣除政府機構持有債券利息收入後的「淨利息支付」達到GDP的3.1%。反觀，1962年至1989年，美國國防支出平均佔GDP 6.4%，而債務利息僅為其三分之一，即1.8%。蘇格蘭政治理論家費格遜（Adam Ferguson）於1767年所著《市民社會史論》（Essay on the History of...

過去一周，最矚目的政經要聞是中國宣布降低存款準備金率及現存房屋貸款利率，同時調低購買第二套房的最低首付比例至樓價的15%，與首套房看齊。估計可釋放約一萬億元人民幣刺激經濟，現存5000萬戶有按揭供款的家庭每年減少供款1500億元，平均每戶減少3000元。措施宣布後中港兩地股市急升，不少分析員認為，救市措施方向正確，但太少太遲（too little and too late），指中國政府需要加碼才能挽救樓市及經濟。 此外，中國著名經濟學家朱恆鵬在微信朋友圈發表批評習近平管理經濟失誤後人間蒸發，經媒體廣泛報道後也備受關注。有評論者認為，北京動輒鏟除異見，不利改善經濟民生。 遲了一年的救亡...

英倫銀行上月減息後，各大銀行紛紛調低按揭息率爭取客戶。美聯儲9月18日大手減息半厘後，市場普通認為今年有機會再減息半厘，明年減息一厘。英倫銀行雖然暫且按兵不動，但相信隨後會進一步減息，按揭息率也將進一步下調。 英國多數按揭貸款都是兩年期或五年期的定期貸款，今年約有160萬宗按揭貸款到期需要再續。英倫銀行8月16日減息四分之一厘後，上月5年定期按揭貸款平均息率按年下調119基點（100基點等於1個百分點），按月下跌了16基點至4.35%；2年定按息率更按年下調了139基點、按月下調19基點至4.8%。 各行隨英倫銀行降息而下調按揭息率 NatWest 9月初推出84% 的5年定按 （40%...

美國聯儲局下周中秋節翌日（9月18日）議息，大概會迎來四年多首次減息。不確定的是，到底會減四分之一厘，還是半厘？早前不少投行預測聯儲局會減息半厘以免經濟硬著陸。不過，剛出爐的8月份核心消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI）顯示美國經濟仍陰晴不定，減息四分一厘或更合理。 雖然8月CPI按年升2.5%，較7月的2.9%略為放緩，也是三年來最溫和的升幅，但CPI升幅放緩的主因是能源價格下跌。撇除食物及能源價格的核心CPI升勢反而上掦，按年升3.2%，按月升0.3%，高於市埸預期（0.2%）。8月核心PPI同樣按月升0.3%，亦是高於預期（0.2%），顯示通脹仍未完全受控 （6月及7月分別按月升0.1%及0.2%）。 減息過急憂通脹重燃 導致8月核心CPI按月上升0.3%的元凶還是租金 。租金是影響核心CPI最大的因素，所佔權重達43%。本來，6月（按月升0.2%）及7月（升0.4%）的租金升勢有放緩的趨勢，但8月租金升幅再次攀升（0.5%），一旦減息過急，通脹重燃就前功盡廢。 事實上，即使CPI...