美國總統特朗普上周五突然宣布，11月起對中國輸美產品加徵100%關稅，報復中國全面收緊稀土產品出口，消息刺激美股大跌，進而導致全球多處股市本周初大跌。雖然周末至周一美中雙方官員皆努力放風，試圖為中美衝突降溫，並指本月下旬兩國領導人仍將在亞太經合峰會上會晤，但周二中方續有反制措施推出，制裁南韓造船業巨企韓華海洋在美國的分支機構，而特朗普也表示擬停購中國食油，報復中國不再購買美國大豆，令投資者擔憂此次中美衝突或會深化。 分析新一波中美角力，有以下幾點值得注意： 由中國主動發起 這一輪的角力與衝突，看來是由中國主動發起的。美中貿易談判美方主將財長貝森特 （Scott Bessent）接受《金融時報》訪問時，怒斥中方此次嚴限稀土出口，是想拖累全球經濟，陪中國經濟一起崩塌。這篇報道引述美方官員透露，美方上周中得悉中方推出一套極嚴厲的限制稀土物資出境方案後，曾馬上要求作雙邊會談，藉此消除誤解避免誤判，但中方拒絕商談。美方等了36個小時，見中方沒反應，特朗普才決定公開出招，宣布對中國加徵100%關稅。 在周末，中方官員為新一輪衝突解說時，指新限制出台是回應美方在九月擴大對華科技輸出清單，並非有意挑釁。對此，美方官員公開反駁，指美方之前推的都是小措施，中方的稀土新政卻是全盤禁止出口，力度完全不符比例，且新政細節極多，非短時間可擬就，相信已醞釀好幾個月。美方官員指今年夏天雙方會談時，持強硬態度的中國商務部官員曾表示，中方將會有強似「地獄火」的措施，相信就是預告這次稀土戰。...

一、前言 2025 年 9 月，香港立法會以大比數否決了《同性伴侶關係登記條例草案》》（下稱《法案》）。[1] 該《法案》原本是政府為回應終審法院在《岑子杰》一案中的判決而提出。 [2]...

去溫莎這種級數的景點，往往是資訊量大多，看得眼花瞭亂，上次從城堡角度看，今次要較正新焦點，集中在查里二世身上。 由流亡到復辟的查理二世 查理二世（Charles II）與溫莎城堡有什麼關係呢？人家是王，在溫莎是合情合理的。但我們要知道查理二世的父親是查理一世，引發了英國內戰。查理一世雖然在1625年繼承了英格蘭、蘇格蘭與愛爾蘭的王位，但卻在內戰中成了大輸家，國會與軍方領袖決定對查理一世進行審判，他並於1649年1月30日被處決。處決前的聖誕，查理一世就是在溫莎城堡，死後則葬在城堡內聖佐治禮拜堂 (St. George's Chapel)。...

( 編按 : 此專欄內容均為真實處境，旨在反映家庭、婚姻及個人之間的複雜性，以文字與大家一起走過荊棘。專欄文章經編輯在文字上修改處理，確保內文提及的人士身分保密。) 雖然女兒Kelly只有十五歲，但自小就非常懂事。每當看見媽媽情緒低落，她總會做個鬼臉逗媽媽笑；媽媽哭時，她便默默遞上紙巾。母女感情一直十分親密，無話不談，除了上學之外幾乎形影不離。 直到那天放學回家，一切就像電視劇情節——客廳裡放著兩個行李箱，爸爸放下鎖匙，走向 Kelly沉重地說：「我要走了，我真的沒辦法再同你媽媽相處。你不用擔心，我會照樣給家用，你安心住在這裡，我會再聯絡你。你好好照顧媽媽。」說完，便轉身離開。...

倫敦入秋未深，樓市卻已感寒意。最新九月RICS房地產市場調查顯示，潛在稅項上調的陰霾令買家與賣家同時卻步，市場猶如覆上一層薄霜——大家抱持觀望態度，等待預算案明朗。倫敦首當其衝，陷入膠著狀態。 預算案未公布，樓市先行退潮 九月RICS數據顯示，新買家查詢指數連跌四個月，由8月的 -18 下降至 -19；新賣家放盤指數更由 -4...

在波黑境內，有一處地方遊客稀少，但我卻特別想親眼看看，民宿主人第一句居然問我是否因公幹而來。此地名為布爾奇科（Brčko）特區，成立原由可說是情非得已。讀者先應找來「波黑分區地圖」（直接搜尋引號內文字），即看到塞族共和國及波黑聯邦之間，有一個獨特的交匯點，形成了塞族共和國東西兩部分唯一的狹窄通道。任何一族掌控此地，必然損害他方利益，有礙和平進程。 多族共存的神奇特區 1995年《代頓條約》簽訂後，各方刻意把這個地方的地位懸而未決，改由國際仲裁及協商處理。特區的成立，往往涉及外國勢力，此處亦不例外。由美國主導、聯合歐俄英等勢力，以及與當地三族協商後，特區的具體規則得以確立。根據憲法規定，布爾奇科特區擁有獨立的議會、法律及司法制度、行政權力，並非等同其他兩個政治實體，而是高度自治。轄下約八萬居民，多族共存，沒有任何一方能夠壟斷控制權。 儘管共融看來刻意經營，卻正是其設計概念。我認識了從事項目發展的 Zladin，他指出教育制度是布爾奇科特區的一大優勢，能夠滿足不同族群需求，在波黑兩個實體中實屬罕見。特區學生可自由選擇修讀波語、克語或塞語，亦可選擇學習拉丁文字或西里爾文字。Zladin補充說：「歷史議題向來敏感，但這裡的教科書是各族群均能接受，部分過於敏感的議題暫且擱置。」 我問他按語言和族群分班，會否加深隔閡。Zladin 思索片刻答道：「其實剛好相反，正因這種分隔，反而更加團結。」他還舉例說：「好像我們家，本身是波斯尼亞克族人，但我的兒子最要好的兩個朋友，一個是塞族人，另一個是克族人。」而在他兒子的學校，亦沒有出現所謂「一屋簷下兩所學校」（two...

The jockeying for seats in the December...

恒生銀行近年深陷商業房地產貸款泥沼，10月9日，母公司匯豐控股突然宣布斥資1,601億港元，以高出市價三成、每股155港元的代價，收購餘下36.5%股權，將這家老牌華資銀行私有化。此舉既是匯控重組香港業務的一筆，也像為一個甲子的輪迴劃上句號。 匯控除每股155港元的收購價外，並承諾如常派發第三次中期股息每股1.3港元（10月23日除淨），誠意可謂十足。是次私有化將消耗匯控約165個基點的普通股權一級資本（CET1），惟匯控同時宣布取消未來三個季度的股份回購計劃，料CET1比率可維持於14%至14.5%之間。 一箭三鵰 若言匯控此舉意在「掩飾恒生壞賬」，未免失之武斷——匯控本已持有恒生六成多股權，恒生的信貸風險早納入集團報表；而且即使退市，恒生仍須遵從金管局規定披露業績，無所遁形。然則說私有化與壞賬全無關聯，又恐太過天真。早前有報道指，匯控要求恒生出售高達30億美元（約234億港元）的商業房地產不良貸款，當中包括英皇國際等借款。 內地房地產泡沫爆破五年後，香港樓市亦難獨善其身。大灣區概念雖盛，惟租金下滑、估值續跌、貸款抵押比率（LTV ratio）普遍逾百，信貸風險評級亦屢降；恒生就此類貸款的撥備僅17%，一旦出售不良資產，虧損勢須即時入賬，短期業績與信譽難免受挫。 恒生中期業績顯示，該行貸款總額8,197億港元中，一成七（約1,397億港元）為商業房地產貸款。其中，內地相關貸款159億港元，呆壞賬率高達55%（約87億港元），若加上11.9%的次等貸款，問題資產佔比近三分之二；至於香港地產貸款規模雖更龐大（1,238億港元），惡化程度亦不遑多讓，呆壞賬率超過兩成，次等貸款近12%，而信貸損失準備僅42億港元，顯見撥備不足。管理層已言明下半年情況不容樂觀，勢須增撥信貸損失準備。...

移英港人近日很想講很想問但仍掃不走千個未知的，必定是當局對BNO簽證永居條件政策的走向無疑。 社群中不難感受到不同程度的忐忑不安。其中一種忐忑，卻從社群中有人更大聲、更擁抱排外觀點中表現出來。 在一些短訊群組，總是有人仍隨一些網上意見領袖、或GB NEWS等新聞風向起舞，語不驚人勢不休地批評犯法的難民、又言語狠毒大罵工黨承認巴勒斯坦是鼓勵恐怖主義......。 坦白說，見到粗口橫飛，大貼標籤，我和大多數群組內的人，都轉趨沉默。當然在社交媒體上，仍有KOL散播對伊斯蘭的恐懼、或其他有色人種如何如何的更極端的說法，更有市場，更能讓人變一日或一刻英雄。於是具名不具名，一些移民港人都跟著極端政客或KOL說出更無底線的言論。 身邊的平凡人 不如，了解完每日新聞重點之後，關掉網絡，放眼四周，聽一聽、看一看身邊的鄰舍、同事，再想一想，默許甚至為更為排外的政策主張拍掌歡呼時，會影響哪些你關心、你珍惜的平凡人？...

紐約黃金期貨價格突破每盎司4000美元，創歷史新高。媒體報道指推動金價颷升的近因是聯儲局在政治壓力下減息，令投資界擔憂美元將持續弱勢，而通脹升幅將難以控制，加上許多國家央行減少以美元作儲備，改為持有黃金和比特幣，令金價一升再升，今年已累計錄得逾50%升幅。 據財經媒體報道，黃金價格每次突破千美元心理關口，都與國際局勢動盪有關：突破每盎司一千美元時，適值金融海嘯席捲全球；突破二千美元時，是Covid疫情肆虐全球首年；突破三千美元時，乃特朗普總統公布新關稅政策衝擊全球貿易前夕。如今距離新關稅衝擊波出現不到半年，烏克蘭和加沙的戰火又有望平息，為什麼黃金期貨會有強大上升動力？ 據財經媒體報道，新一輪金價大幅上升，始於月前聯儲局決定減息。雖然聯儲局指減息是因為短期而言就業市場壓力大於通脹壓力，但外界普遍認為，聯儲局是向特朗普政府屈服，應白宮要求減息，降低美國政府大幅提升債務上限的利息支出，特朗普支持者紛紛批評聯儲局減息來得太遲，減四分一厘幅度太小。這些批評令外界相信，隨著聯儲局主席鮑威爾即將卸任，聯儲局將更容易按白宮的政治需要調節利率，藉減息為明年底的國會中期選舉，營造有利執政共和黨人的氣氛，聯儲局嚴控利率遏止通脹的能力將會被削弱，美國長期債券的利率已因此上升，反映投資者預測長期通脹惡化。 自聯儲局在政治壓力下減息至今，美元持續偏軟，美國及發展中國家股票市場則明顯上漲，黃金與比特幣等更大幅颷升。不過，有大型銀行分析師指出，過去百多年來每次黃金持續多年大升後，都會出現大跌，目前黃金價格颷升，原因之一是各國央行重組外匯儲備組合，減低美元佔比，增加黃金比重，令黃金超越歐元成為第二大儲備「貨幣」，一旦這個趨勢終止或逆轉，黃金便會大跌。導致黃金需求下跌的，不一定是美元轉趨強勢，更大可能是比特幣及其他虛擬貨幣獲得更多國家認可。 倫敦證券市場失去吸引力 除了黃金價格颷升，另一則惹人深思的財經要聞，是倫敦證券市場的新股上市集資額大跌，跌至十年前高峰期的半成不到，即大跌了九成有多，全球排名跌出頭二十位，反映倫敦證券市場失去了吸引力，有潛質的企業寧願去紐約或亞洲上市，也不考慮倫敦。 英國工黨政府為此相當苦惱，揚言將修訂監管規則鼓勵企業在英國上市，但金融市場似不抱厚望，指英國脫歐後，其證券市場已不再反映整個歐洲的經濟前景，單憑英國自身經濟支撐，且英國監管文化反對企業總裁獲巨額酬金，對同股不同權等科技企業上市核心要求，也拖拉多年才勉強答應，這些因素都不是小修小補可以解決。▌［守望］作者簡介劉進圖生於香港，七零年代入讀善導小學和九龍華仁書院，學會追求良善、自由和責任。八十年代初進香港大學唸法律，思考社會公義。八十年代末加入新聞行業，先後任職於《信報》及《明報》，切身體會「無信不立」、「兼聽則明」。2014年2月遇襲受傷，病榻上總結心願：「真理在胸筆在手，無私無畏即自由」。...