周三早上英國剛公布4月通脹按年回落至2.3%，首相辛偉誠旋即決定「打鐵趁熱」，於傍晚宣布7月4日舉行大選。不過，經濟情況到底是形勢大好，還是保守黨也自覺形勢不妙，要抓住最後一根稻草呢？

減息概率下降

繼3月份消費物價指數（CPI）增長幅度高於預期（按年升3.2%，較預期高出0.1個百分點），周三剛公布的4月份 CPI 數據也未如理想—— 英倫銀行原本預期第二季 CPI 按年增幅將降至2%，但實際的升幅高於預期。

撇除食品及能源價格的核心通脹率按年僅由4.2% 降至3.9%，按月增長0.9% 。其中，最受關注的服務價格通脹率由上月的按年增6% 僅輕微下跌至5.9%，比預期的5.4%下跌得少，這尤教人失望，亦較平均的4月按年升幅高出0.7個百分點。加上，上周公布的首季就業數據，薪資按年增幅為6%，也比預期高於0.1個百分點，不利包括餐飲及酒店服務等的通脹率回落。

英倫銀行貨幣委員會本月初發布的經濟預測全線下調2024/2025/2026的通脹率至2.5%、2.25% 及 1.5%。其中，2024年次季為2%，第三季為2.2%，第四季為2.6%。如今看來，通脹回落的時間表要推延，估計6月降至2%左右後，至11月又回升至3%左右。

數據公布前，市場預期英倫銀行6月20日宣布減息的機會高於一半，數據公布後，減息的概率降至不足兩成，甚至8月減息的概率也降至五成左右。

原本，在地區議會選舉慘敗的保守黨就寄望於經濟改善，以減息、減稅來扭轉敗局。既然短期內靠減息進一步改善經濟的願望看來會落空，等到秋季，通脹率又可能回升，黨內的壓力也不少，只能宣布7月大選。

二戰以來最沉重的稅負

大選前的18至29日前，即6月10日，各政黨便會發表選舉宣言。兩黨的重點都繞不開經濟及稅務政策。英國稅收佔 GDP 比重已升至36.5%，是二戰以來最沉重的稅負。由於稅負沉重，脫歐後的經濟增長動力不足，英國難以靠經濟增長減低負債及維持現有的公共服務。

國際貨幣基金會（IMF）本周發表的報告 （註一）就告誡英國不應再度削減國家保險費（National Insurance Contributions，NICs），並指出財政預算案有關經常開支及資本開支的假設無法應付英國的醫療及社會福利開銷。面對人口老化、公共建設需求，每年實質經常開支須增加2%，而不是1%。這就無法達到於第5年，即2028/29財政年度將政府淨負債 （Public Sector Net Debt）對GDP比率減低至98%以下的目標。換言之，IMF 應為，英國必須加稅。

辛偉誠回應說，即使要加稅或削減其他開支，也要第三度下調NICs。至於工黨的「保守經濟」方案 —— 保增長、保商業、保穩 （pro-growth, pro-business, pro-stability）到底有哪些具體政策，例如之前提出過的：

• 禁止零工時合約
• 引入「真正的」最低工資
• 解決醫療資源不足，牙科服務危機
• 增聘教師
• 為所有小學提供免費膳食
• 鐵道服務國有化
• 重新引入各地區新建房屋目標，加快發展審批及開放新市鎮
• 改善與歐盟的貿易關係

這些需待工黨公布選舉宣言方見分曉。搏彩網站Compare.Bet的賠率顯示，工黨領䄂施紀賢 （Keir Starmer）當選下一任首相的機會高達九成。如果民意調查沒有重大偏差，那六周後，工黨將重新執政。

圖表：Compare.bet

註一 ：

https://www.imf.org/en/News/Articles/2024/05/20/mcs052124-united-kingdom-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission#:~:text=Real%20GDP%20growth%20is%20now,incomes%20and%20financial%20conditions%20ease.