今年4月底中國宣布將於7月召開第二十屆三中全會之際，市埸還抱一絲僥倖心態，以為面對嚴峻的困局，北京會集中力量解決經濟急速下滑的問題。結果7月15至18日的會議悄無聲息地結束，對未來5年如何應對內憂外患，沒有給出市場想要的答案。

周四（7月18日）晚發布的《中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議公報》，輕描淡寫地指出要「防範化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險」，完全不提解決當前經濟困局的具體措施。《公報》公布會議通過了「關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定」，但並未披露這份決定的具體內容。

強力改造

三中全會傳統上於9月至12月舉行。去年拖延近一年到現在—— 特別是今年已是第14個五年計劃的第4年 —— 卻對第15個五年計劃 （2025年至2030年）定位不明。《公報》此「改革」，並非1978年改革開放的彼「改革」。可能用「改造」會更為貼切。君不見中國最早國際化、曾為遠東金融中心的上海，1949至1952年的改造重點在於維護國家安全。同樣，2020年至2024年，中國大陸、澳門及香港的改造也是國家安全主導。

雖然技術官僚盡力提出一些挽救措施，例如今年3月在舉行人大及政協兩會期間宣布發行超長債。但在強勁的改造力度面前，經濟低迷、失業高企、內需不振根本不是問題 —— 即使降息降準無法刺激內需、房地產持續下滑，官方公布的第二季GDP按年增長率進一步放緩至4.7% （首季5.3%），北京也不為這些內憂所動。

特朗普成最大外患

至於外患方面，特朗普 （Donald Trump）奇蹟般躲過刺殺，夥拍鐵鏽帶出身的副總統候選人萬斯 （JD Vance）更是如虎添翼勢不可擋。特朗普掦言會大幅提升針對中國的關稅至60% 以減少對華貿易，並針對中國在墨西哥生產的汽車徵收100% 關稅。他甚至會取消中國最惠國（MFN）待遇，進一步提升針對中國的關稅。這些措施，可能會拖低中國GDP增長兩至三個百分點。

特朗普2018年大幅增加中國貨品的關稅導致美國減少由中國入口貨品，結果，中國在美國整體入口的佔比由2017年的22% 降至2023年的14%。墨西哥去年已取代中國，成為美國最大的入口國 。越南、台灣、加拿大、南韓也在這埸貿易戰得益。

目前，中國尚能透過加大與東南亞國家及墨西哥的貿易及設廠投資，來繞過美國提升關稅的影響。北京不為內憂所動，可能也是顧及外患—— 一旦貿易戰升溫，後頭的緊日子只會更難熬。

▌［遠山近水］作者簡介

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