全球主要國債息率上升，意味美、英、日等多個國家的舉債成本顯著增加，財政預算面對沉重壓力，通脹威脅亦與日俱增。而俄烏及美伊兩大熱戰戰場，形勢也愈發惡劣，難以降溫。 美伊戰火的第二波衝擊 《華爾街日報》周三的頭條報道，對當前全球債市息率上升有頗為詳細的分析。該報道指出，日本10年期債券孳息率升至3%，是1996年以來首次到這水平；英國30年期債券也升穿5%，是1998年以來最高水平；美國10年期聯邦政府債券也升至4.8%，重現2025年1月的高位。債息大升對全球政府和消費者都有巨大影響，借了按揭的置業者、欠了信用卡的消費者，以及許多債台高築的政府尤其深受衝擊。 報道指出，這次全球債息上升，最新的導火線是伊朗戰火重現，國際能源價格居高難下，通脹預期升溫，以至國際上的債券投資者要求更高息率回報才買債。此外，美國多家科技企業爭相發行企業債，集資推動人工智能發展，也攤薄了市場對政府債券的需求。同時，債息走勢反映投資市場預期，美聯儲今月可能要加息抑制通脹，而歐洲央行、日本央行、澳洲和紐西蘭央行等也會相繼加息。 換言之，今年二月底美國對伊朗發動戰爭，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，導致整個中東地區能源及大宗商品出口嚴重受阻，第一波經濟衝擊是刺激國際油價急升，不少大宗商品也逐步漲價，引發全球多國通脹壓力加劇。現在半年過去了，這股衝擊進入了第二階段，通張壓力持續上升，能源價格居高不下（國際原油每桶仍高達94美元），引發環球債券息率節節上升，嚴重影響美、英、日、法等國的財政能力。這些國家將要支付更高的發債成本，債務開支佔政府開支預算佔更高比例。 以英國為例，《每日電訊報》便以債市不利新首相為題，指債息上升令貝安德新政府的秋季財政預算面臨140億英鎊的缺口，他將要透過削減開支或加稅來填補缺口，才能保持金融市場穩定。 國與國之間開戰後難抽身...

二十國集團（G20）峰會落幕，全球債券市場隨即再掀巨浪，各國國債收益率普遍回升。其中，指標性的日本十年期國債（JGB）收益率自1996年以來首次衝破3%大關。在美國財長貝森特（Scott Bessent）公開放話希望日本升息後，日本央行行長植田和男旋即釋放鷹派訊號，重申將維持加息路徑；甚至有審議委員表態，不排除單次加息2至3碼（50至75個基點）的激進選項。然而，即便日央行拋出強硬立場，十年期日債收益率僅由3.027%高位微幅回落至3.003%，反映金融市場對當局控制通脹的決心與能力依然深懷疑慮。 表面上看，日債收益率攀升不過是日本央行在通脹壓力下走向貨幣政策「正常化」的又一步驟；然而，回顧過去數十年日本央行的「血淚史」，這實質上是日本自1985年《廣場協議》（Plaza Accord）啟動「超寬鬆貨幣試驗」的終章。 《廣場協議》 要理解日本今日的困局，必須重回1980年代初期的全球地緣經濟大局。當時美國在列根（Ronald Reagan）政府執政下，實施「大幅減稅」與「擴張國防開支」相結合的寬鬆財政政策；與此同時，美聯儲主席沃爾克（Paul...

收看節目 今年工業國經濟預測英國包尾 經濟合作暨發展組織（OECD）預測英國受中東戰爭影響最嚴重，今年的經濟增長預測從1.2%下調至0.7%，通脹將攀升至4%，為G7第二高。由於去年表現疲弱，今年動能較低，利率預計將維持不變。 英二月零售回落高峰不再 零售方面，1月銷售增長創1.5年新高4.8%後，2月因連日大雨和高油價衝擊下滑至2.5%。商店面臨客源減少與燃料費飆升的經營困境。...

剛過去一周，最矚目的政經要聞是G20峰會在印度舉行。印度藉美國穿針引線，宣布將興建航運、鐵路及海底光纖等通道，經阿聯酋、沙特阿拉伯、約旦和以色列直達歐洲，間接挑戰中國的一帶一路計劃。在香港方面，一場黑雨令市區大面積水浸，地鐵和巴士被迫停駛，特區政府的應對受到不少市民詬病。印歐通道這次G20峰會，習近平沒有出席，派了總理李強做代表，引起外界不少忖測。由於中國官媒披露習近平在峰會前後的活動，包括視察北部戰區78軍、哈爾濱工程大學（當年兩彈一星的研發基地）、接待委內瑞拉、贊比亞元首等，排除了他是因病無法出席峰會。外界據此推敲，習近平是故意不出席，以此表達對美國組建G20這強國俱樂部的輕視，致力於建構由中國倡導的國際新秩序。這個猜測不無道理，但事後回看，北京應該是預見到這次峰會印度會成為大贏家，中國不單只淪為配角，而且還會因為拒絕批評俄羅斯發動戰爭，以及單方面發布新版地圖觸怒包括印度在內的多個鄰國，在峰會上受到冷嘲熱諷。更令中國難堪的是，正當印度借峰會對全球宣告搭建印歐通道，意大利卻要宣布退出一帶一路，為了避免受這些羞辱，習近平才選擇不出席峰會。所謂印歐通道，是指印度國內的鐵路網絡，可以經北部海港把貨物經阿拉伯海運到中東的阿聯酋，經沙特阿拉伯、約旦和以色到運到地中海旁，再通過船運直達歐洲各個港口。這條海陸通道最大的特點，是貫穿阿拉伯半島，不用繞道蘇彝士運河。過去由於半島上幾個國家關係不好，很難在基建上協調，但如今在美國強力介入下，阿、沙、約、以四國竟然肯㩗手合作，令印度生產貨物運往歐洲的路程和時間減少約四成，中東的石油也能更快輸往亞洲，大大便利國際貿易和物流。計劃還包括鋪設新的海底光纖電纜，令印度與歐美的互聯網快速連接，這些基建工程對印度經濟發展的好處不言以喻，印度在未來十年可能成為新的世界工廠，取代中國的地位。美越簽署戰略合作協議除了印歐通道，另一個影響中國的變化，是美國總統拜登在峰會後前往越南，宣告與越南達成戰略合作協議。美國科技巨企將大舉投資越南，使其成為科技產品國際供應鏈的重要一環，配合日本、南韓、台灣的科技產品研發生產，進一步擺脫對中國的倚賴。這個戰略合作，是拜登政府花了兩年時間，出動政、軍、商界高層多番游說的成果。越南雖不致於因此背棄中國，但肯定走左右逢源的中間路線，加上越南與中國在南海有領土爭議，雙方的漁船和軍艦經常有磨擦，美國要借越南牽制中國，鞏固其圍堵中國的戰略，看來已成功了一半。有誰能料到，五十年前美越兩國熱戰連年，打得屍橫遍地，五十年後竟然一笑泯恩仇，簽署戰略合作協議。若不是中國的冒起威脅到美國，緬甸又因軍人政變而與美國疏遠，美國和越南不可能這麼快結盟。印歐通道和美越協議相繼出台，顯示國際地緣政治正在快速變化，美國正全速推進政治及經濟結盟，藉此催生新的國際生産基地和運輸通道，削弱中國在國際經貿上的地位，設法把中國孤立和邊緣化。北京如何回應這個挑戰？是否繼續推動一帶一路？一帶一路基建引發的債務危機又如何化解？港府治水表現遭詬病香港方面，強颱風蘇拉正面吹襲，並沒有癱瘓香港，市民安然渡過十號風球，但緊接而來的一場暴雨，卻把香港打得七零八落，也暴露了特區政府面對突發公共危機的弱點。政府這次治水表現受市民詬病之處甚多，其中值得賽後檢討、汲取教訓的，起碼有以下數點：（1）在暴雨傾盤而下，天文台掛出黑色暴雨信號後，政府官員本應馬上啟動危機管理機制，迅速收集各區水浸情況報告（網上有大量市民實時反映的文字、圖片、短片），從而採取應變措施，例如封路改道，並第一時間向市民發布信息。很遺憾，特區政府並沒有這樣做，只在凌晨時段發了幾個不痛不癢的新聞簡報，完全看不到急市民所急的姿態。（2）持續的黑色暴雨令多區大面積水浸，公共車輛無法行駛，地鐵觀塘線也嚴重水浸。官員完全可以預視，香港已出現緊急狀況，翌日不可能正常上課返工，必須停工停課，爭分奪秒地修復交通基建。但政府沒有啟用規管緊急狀況的法例，只是讓天文台盡量延長黑雨信號，由教育局宣布學校停課，並勸喻僱主讓僱員自行判斷可否上班。這種勸喻是沒有法律效力的，無助舒緩打工仔對不上班被扣人工的焦慮。上屆政府為了管制遊行不得蒙面、押後立法會和選委會選舉，乃至特殊防疫安排，多次動用緊急狀況法例，被法律界批評為壓制公民權利而濫用緊急狀況權力。這屆政府反其道而行，遇到真正緊急狀況需要動用特殊立法權停工停課時，卻有權而不用，甚至製備多時反複測試過的緊急情報系統（向全港市民手機發警報），也不予動用。官員事後辯解說黑雨信號已足夠讓市民警覺，完全低估了緊急狀況下需要如何應對。（3）官員向市民解說這次水災的嚴重性，有人用了「百年一遇」來形容，有人用了「五百年一遇」。給市民的印象是，官員為了開脫責任，把暴雨說成五百年一遇的特大暴雨，但香港的下雨記錄只有百多年，所謂五百年一遇，是按每小時錄得雨量和過去降雨量作比較，用數學估算的方式去推測多少年才重複一次。這種估算在全球氣候暖化、極端天氣漸變常態的今天，是非常落後和不可靠的。兩位前天文台台長羅列數據，為市民解釋得很清楚，什麼百年一遇的大雨，完全有可能頻密出現。果然，就在「五百年一遇」說之後數天，就來了另一場百年一遇的豪雨，港九市區多處嚴重水浸，反映香港的排水渠系統經不起接連的颱風暴雨侵襲，需要制訂更有效的疏通水渠預防水浸安排，而大嶼山人工島計劃，也必須因應極端天氣常態化重新審視。（4）暴雨造成山泥傾瀉，港島貴價獨立屋紅山半島有三幢房屋地基塌陷，居民需要疏散。事件暴露了紅山半島有多幢獨立屋非法擴建，在屬於官地的海邊崖坡上僭建私人游泳池，為自己豪宅增值。有些僭建戶分文不給，霸佔官地，有些製造了霸地僭建事實後向政府納租，政府竟然以極低廉租金批出租約，令霸地僭建變相合法化！政府近月來嚴厲執法，工廈餐廳被趕絕，地舖食肆宣傳牌放門口也收警告，但對於富貴人家長期霸佔官地，享用免地價或極廉地租的私人花園泳池，地政部門卻一直寛容，如此雙重標準，政府怎樣向市民交代？▌［守望］作者簡介劉進圖生於香港，七零年代入讀善導小學和九龍華仁書院，學會追求良善、自由和責任。八十年代初進香港大學唸法律，思考社會公義。八十年代末加入新聞行業，先後任職於《信報》及《明報》，切身體會「無信不立」、「兼聽則明」。2014年2月遇襲受傷，病榻上總結心願：「真理在胸筆在手，無私無畏即自由」。