金融體系的流動性，猶如氧氣，無形但必不可少。當流動性枯竭，融資成本攀升，信貸供應收緊，市場信心亦隨之萎縮。近日，美國金融體系的流動性正急速惡化：企業巨擘的財報、聯儲數據、貨幣市場利率的微妙波動，無不指向同一方向——資金日益吃緊，且趨勢愈加明顯。巴郡 （Berkshire Hathaway）周六公布第三季業績，其現金儲備創下歷史新高。這個「史上最大企業現金池」的背後，是全美銀行體系準備金跌至接近「稀缺」臨界點。此消彼長，值得深思。 巴郡現金池與市場信號 巴郡的現金儲備飆升至前所未見的3817億美元，創下史上任何私人機構的最高紀錄。營運收益按年增長三成四，但巴郡卻愈發避免大手併購及投資，寧願坐擁現金。更耐人尋味的是，巴郡超過半數的現金投入短期債券與美國國庫券，享受超過5厘的無風險收益。換言之，巴菲特正與美聯儲在「爭搶資金」，此時最大私人流動池不斷蓄水，而系統性銀行準備金卻在持續蒸發——兩者形成強烈反差，可謂美式金融版的《山雨欲來》。 近期，美國短端資金顯著緊張，聯儲局的Standing Repo...