話說一年之前，工黨在大選中大勝，揮舞着「公營投資重塑經濟」的旗幟登上執政之位。當時舉國上下頗有一番「新政」將臨之氣象，社會各界期待政府能加碼醫療、轉型能源，增加公共支出催谷生產力、引領復甦。然而，時至今日，這套看似宏大的願景，卻陷入「銀彈有限、矛盾無窮」的困局。微增轉負：經濟疲軟難以承受理想英國經濟自4月起連續兩月錄得負增長——4月收縮0.3%，5月再跌0.1%，與預算責任辦公室（OBR）於工黨上台時預測的全年1.0%增幅可謂背道而馳。原本寄望新政府可釋放被壓抑的需求、點燃經濟火種，如今卻發現財政槓桿用得愈多，效果愈見渺茫。醫療開支猛漲，績效卻未見顯著改善工黨主打「投資驅動增長」，尤以醫療與綠色能源為兩大支柱。政府堅信，只要不惜代價加大投資，自然可改善公共服務，提升國民生產力。然而，一年過去，成效了了。單以醫療為例，2024/2025年度政府開支高達2,580億英鎊，按年上升7.9%，佔GDP之8.9%，增速遠超通脹及整體經濟。根據國王基金會報告，雖英國醫療開支高於歐盟平均值（8.25%），但每千人醫生、護士數量仍居末列，可避免之死亡率亦偏高，說明「花得多，不等於買得好」。投資非萬靈丹：綠能、醫療陷「愈投愈虧」工黨所謂「投資主導經濟」，意圖再明不過：以政府投入啟動民間配合，令英國重拾增長動力。然而，實情卻反映：投入愈多，效益愈低，適得其反。無論醫療或能源，政府固然大灑金錢，卻鮮見結構性改革。結果是支出愈增，效率日降。醫療罷工不斷，效率無從談起過去一年，政府為安撫醫護界，已為常駐醫生加薪22%，但罷工潮未見停歇。本月又有5日罷工預告，恐將取消逾20萬宗醫院預約。自2022年以來，醫護界已發動11次大型罷工，導致近150萬宗治療延期或取消。若果制度本身缺乏激勵與效率，單靠加薪解決不了根本問題。綠能補貼致電價上揚為達「零碳排」目標，政府重啟補貼政策，推出「差價合約」機制，又設立「大英能源公司」（GBE），欲在國內重建清潔能源供應鏈。然而，其能源政策導致家庭與企業用電成本同步上升，形成政治反彈。最新「清潔能源產業計劃」立下目標：至2035年將年度投資翻倍至逾300億英鎊，自去年7月工黨上台以來，公私合共投入至少17億英鎊，然進展緩慢，成效未彰。「投資」兩字，不應淪為美化浪費之詞政府亦將大量資源投放於回報極低之領域：庇護系統：每年耗資超過40億英鎊，其中每日高達800萬英鎊用以安置無證移民於酒店，浪費之鉅，令人咋舌。社會福利：包括PIP在內之健康相關津貼已升至220億英鎊。據統計，35歲以下英人中，每9人便有一人因精神健康問題而退出勞動市場。此類支出雖有社會必要，卻對整體生產力毫無助益。以上例子反映：「投資」一詞若缺乏篩選與效果評估，只會令資源錯配，既未提升經濟，反而拉低財政效益。「秋季聲明」將成試金石展望未來，工黨將面對一個殘酷選擇：究竟要堅持原有大政府之路，還是收斂支出、尋求改革？若繼續擴張計劃開支，則須承受經濟增長乏力、財赤擴大與稅負攀升之多重風險；反之，若欲轉向改革，則須與黨內路線、選民期望重新對話。增長乏力，靜默加稅在經濟乏力、勞動市場疲弱之下，稅收自然難以跟上支出。工黨雖誓言不加主要稅種，惟眼下壓力四起，政府只得祭出「靜默手段」：凍結免稅門檻：名義上未加稅，實質隨通脹吞噬中產可支配收入；檢討僱主與國民保險供款：欲從企業處多擷取數十億英鎊。此外，「財富稅」再度成為熱門議題。惟據英國財政研究所（IFS）指出：財富稅或抑制儲蓄與投資；資產估值複雜，容易產生漏洞與避稅；多數發達國家施行財富稅後皆告放棄，因回報偏低且扭曲經濟。富人出走提議中之「2%財富稅」針對資產逾千萬英鎊者，號稱每年可帶來百億收入。然而，多方警告：此舉或觸發資本外流與投資減退，得不償失。亞當史密斯研究所直言，該稅「以公平之名行愚政之實」，因其行政成本極高，需新設機構審查資產估值，連家族住宅亦難倖免。唐寧街內部消息稱，首相顧問已警告：財富稅若與取消非本地居民稅務優惠政策接連出台，將引發一場「富人出走潮」。經濟與商業研究中心預測，倘若四分之一前非本地戶籍者遷居他國，英國稅收將不升反跌。歷史亦早有前車可鑑：法國於1982年由左翼總統密特朗首創財富稅（IGF），後於1986年被希拉克政府取消。其後，財富稅於1988年以「社會團結財富稅」（ISF）形式重新啟用，直到2017年才由總統馬克龍全面廢止──改為僅針對房地產徵稅的 IFI 系統。法國取消財富稅一則因為行政成本沉重，二則富人遷走導致稅基萎縮。雖然馬克龍於2017 年廢除 ISF，並引入 IFI，然而想藉由放寬財富稅鼓勵資金回流的預期未能實現。稅收並未顯著增加；反而頂層富豪的資產持續增長，削弱了稅制效果。西班牙自1977年推行財富稅，但不同自治區如馬德里、安達魯西亞、加利西亞對應門檻與稅率亦有所調整，導致地方間優惠不一，形成混亂局面。2022 年中央政府預估可徵收...
英國進入盛夏，但財相李韻晴（Rachel Reeves）頭上的烏雲卻愈聚愈密。剛公布的《2025年公共開支檢討》（Spending Review）是撇開2010年代初期的緊縮年代，自千禧年以來最為緊縮的一次。這場財政拉鋸戰，只是剛剛開場。 在唐寧街的高牆內，李韻晴正周旋於三個不討好的選項之間：削減公共開支、放寬財政紀律或加稅救場。三者皆失人心，但她若要堅守自訂的財政規則，年內的秋季預算案或須籌得130至230億英鎊，方能維持現時的財政緩衝空間。簡言之，李韻晴要平衡帳簿，還得出狠招。 一紙緊縮預算，不敵現實壓力 最新的預算檢討並未動搖春季預算案中設定的總開支框架，表面穩健，但實則刀鋒內藏：日常公共開支（real day-to-day...
過去一周，最矚目的政經要聞相信是特朗普二度就任美國總統，發表就職演說後便簽署一系列行政法規、派軍隊駐守美國墨西哥邊境，嚴打非法偷渡，並試圖廢除憲法明文保護的在美出生即享美國公民身分的權利；他又廢除拜登政府的清潔能源政策，鼓勵開採石油及生產燃油汽車，並退出國際氣候公約；此外，他針對主要貿易伙伴威脅大增關稅，逼迫加拿大和墨西哥讓利，要求TikTok的母公司ByteDance出售最少一半TikTok股權，又要求巴拿馬交還運河。這一系列舉措，彰顯了特朗普的「美國優先」政策，是以傳統保守主義為骨幹，以強權威迫為手段，以功利短視為特色。 嚴打非法移民 特朗普嚴厲打擊非法移民，平情而論，確實獲得大部分美國人支持，包括許多拉美移民，這是因為近年墨西哥邊境的偷渡問題極其猖獗，而且背後有販毒集團操控蛇頭謀利，甚至遠在太平洋彼岸的中國公民，也懂得循墨西哥陸路非法入境美國，長期做地下黑工，等待大赦入籍。 美國人渴望終止這個混亂狀況，以合法移民配額取代非法偷渡，確實無可厚非。特朗普首度當選時欠缺經驗，提出在邊境建高牆阻非法偷渡，收效甚微成為笑柄。如今二度執政，封堵政策趨於周密，一邊派軍隊駐邊境威攝偷渡客，一邊煞停非法移民庇護申請，加快即捕即解，同時宣布境外販毒集團為恐怖組織，以各種反恐法令對付偷渡源頭，甚至試圖廢除出生即享公民權規定，此一舉措最終未必能獲最高法院認可，但至少可以製造短期混亂，阻遏藉非法入境產子舉家移民美國。 長遠而言，美國若要維持國力，必須匯聚世界一流人才，嚴限非法移民措施必須輔以適當的合法移民政策，才能去弊生利，若矯枉過正，變成閉關鎖國，則美國不再是民族大熔爐，不再是做夢者天堂，其創造力將日走下坡。 保守與新思潮 特朗普的限制非法移民舉措，雖然打著以合法取締非法的正義旗幟，但骨子裡也有著保護白人主導美國的意思，防止有色人種因生育較多而支配美國。這個暗含種族及宗教色彩的保守意識形態，在特朗普其他新政中表露無遺，最明顯的就是打擊跨性別自由，宣布美國今後只有男性和女性，即不承認雙性及跨性別，這個主張無疑會獲得較保守的、重視傳統的美國人支持，包括大部分天主教及基督教人士，但卻與現代自由思潮牴觸，也不符合大多數年青人的性別自主理念，可以視為一種世代之爭。...
踏入新的一年，英國的財政狀況卻未見新氣象。財相李韻晴（Rachael Reeves）去年在秋季預算案一口氣大幅加稅400億英鎊，未能改善財政之餘，3月的春季預算案更可能要再次加稅，以應付增加的發債成本。 本周一政府拍賣22.5億英鎊的30年國債，由於投資者擔心英國的財政狀況會進一步惡化，參與的熱度不高，發行成本升至5.2% —— 這是繼白高敦（Gordon Brown）後，再次有財相讓英國國債發行成本高見5%。李韻晴打算今年大幅增加發債額至2970億英鎊，以應付政府開支，但投資者對工黨的經濟政策欠缺信心，發債成本易升難降。 去年10月24日公布秋季預算案之時，預算責任辦公室（OBR）乃以2025/26至2029/30五年間的20年期英國國債平均孶息率（Coupon...
英國財相李韻晴（Rachel Reeves）對保守黨批評多多，但第一份預算案即大幅增加借貸，導致英國國債息率上升、英鎊下挫。難道工黨政府也會步保守黨後塵，弄出個迷你預算案危機？ 李韻晴上周宣布未來五年新增政府投資1兆億英鎊，並大幅增加公共開支 （包括增加工務員薪津）。即使每年加稅400億英鎊，政府的財政不但沒有改善，反而未來四年每年都要多借320億英鎊。即使未來政府各部門經通脹調整後的開支維持不變，到2029/30財政年度，英國政府也要增加70億英鎊日常開支。 環境與卓慧思時代大不同 先不說這與工黨選舉承諾大相逕庭—加稅400億英鎊乃當時承諾85億英鎊近四倍之多，投資金額也由每年47億英鎊大增至240億英鎊 ——假設維持政府各部門日常開支這筆資金同樣透過增加借貸解決，工黨的財赤問題，與當時保守黨迷你財政預算危機所提出的減稅方案（450億英鎊），在規模上可說是五十步笑一百步。難怪英國國債息率在預算案公布的幾天內升至4.5%，英鎊兌美元也最多下跌1.5%。...
收看節目 財政預算案加最低工資私校VAT 英國財政大臣李韻晴（Rachel Reeves）在工黨上台4個月後公布首份財政預算案，推出400億英鎊加稅計劃，承諾改善國民生活。她強調「投資」是推動經濟增長的關鍵。預算案將取消非稅務居籍身份，並對私校學生徵收20%增值稅。資產增值稅上調至18%和24%，英格蘭與北愛爾蘭第二物業的印花稅附加費將增至5%。 自明年4月起，僱主的國民保險供款提升至15%，預計增收250億英鎊。個人入息稅及國民保險免稅額將從2028年起按通脹調整。最低工資也將提升6.7%至每小時12.21英鎊。除生啤減稅1.7%外，其他酒類、煙草和電子煙等均加稅，燃油稅則凍結。英格蘭巴士單程票價上限則調高至3英鎊（倫敦、大曼徹斯特除外）。...
大選過後，工黨毋須再廻避加稅意向。財相李韻晴（ Rachel Reeves） 大呼保守黨欺瞞民眾，指財政缺口達220億英鎊，為即將於10月30日公布的秋季預算案鋪路加稅！其實，保守黨今年公布春季財政預算案之際，智庫IFS 已經指出，預算案僅預計每年1%的公共開支增長乃不切實際之舉，實際的缺口高達100至200億英鎊。所以，財政缺口並非新鮮事。 開支超出預算李韻晴決定全盤接受獨立組織建議的公務員加薪幅度，而94億英鎊的公務員加薪，佔這個缺口的43%。這是工黨的政治取捨 —— 為免初級醫生罷工影響NHS服務，財相批准22%的薪酬升幅；NHS其他員工及教師獲5.5%的升幅。雖然這個升幅高於目前2%的通脹率，但考慮到醫務人員及老師的薪酬原本就偏低，高於通脹的升幅也無可厚非。只是，如此一來，除了加稅，工黨還能做出哪些政策調整？IFS認為，財相允許公務員大幅加薪，再加上工黨承諾的綠色投資計劃，將把保守黨的所謂「財政空間」消滅殆盡，工黨必須取捨。據財政預算辦公室（OBR...
