上周六，八個OPEC+ （石油輸出國家組織與非成員國的原油生產國組成的合作機制 ）產油國於一場虛擬會議後，突宣布自六月起每日增產41.1萬桶原油。消息一出，國際油價應聲回落。本周一（5月5日），布蘭特原油（Brent Crude）下跌1.7%，報每桶60美元；西德州中質原油（WTI）跌幅達2%，收報57美元，為自2021年2月以來新低。今年迄今，兩大油價指標累挫約兩成，市場憂慮此番增產或令供應失衡，正值環球貿易局勢緊張升溫，疊加對經濟前景及能源需求的壓力，前景堪虞。

自六月起每日增產41.1萬桶原油，遠超原定每日增產13.7萬桶的計劃。此為兩個月內第二次出人意表的擴產決定：早於4月3日，當這些國家首次宣布增產、同步應對美國加徵關稅時，市場已出現劇烈反應，布蘭特原油當日重挫逾6.5%，跌至每桶70美元。如今此一決定再度被延續至6月，顯示OPEC+加快調整市場供應的決心。

這次擴產可追溯至2024年12月的OPEC+會議。當時，八個成員國（包括沙特、阿聯酋、科威特、伊拉克、阿爾及利亞、哈薩克、阿曼及俄羅斯）同意自2025年4月起，至2026年9月止，分階段、有彈性地將先前扣減的每日220萬桶原油釋回市場。此番提早增產，除了應對美國對中國進口商品加徵關稅所引發的需求疑慮外，也被部分市場觀察家解讀為一種內部訊號管理：沙特等核心成員或藉快速增產向近月多次配額超標的伊拉克與哈薩克施壓，意圖鞏固產量協議的紀律。

此外，外界亦揣測，OPEC+或正為潛在的供應中斷作預備。伊朗（不在OPEC+限產協議內）近期面臨制裁風險升溫、美國或對委內瑞拉與俄羅斯實施次級制裁，種種地緣政治不確定性，或促使OPEC+提前釋放產能，以防市場突發斷供。

當全球媒體聚焦於沙特與俄羅斯在特朗普總統訪問利雅德（Riyadh）前夕的戰略部署，英國這個能源淨進口、以服務業為支柱的經濟體，則正值一個頗為微妙的十字路口。廉價油價，傳統上為經濟注入動力；但在此碎裂、動盪、分化的世界格局中，這條經濟公式再難套用。油價回落表面利民，其背後卻是一把雙刃劍：既惠及家庭與交通成本，亦削弱能源產業與財政稅基，若油價跌勢未止，或更預示全球經濟正在降溫。

民生有感 紓壓短期

燃油開支下滑，對長期受生活成本高企所困的英國家庭而言，確實帶來及時紓緩。汽油及家庭能源支出下降，有助進一步壓抑通脹預期。倘通脹回落幅度符合預期，英倫銀行（Bank of England）或可提前進入減息周期，對身負高息按揭的家庭而言，無疑是一劑強心針。

企業方面，尤其物流、製造等能源密集型行業，可望因營運成本下降而得益，利潤率回升，有助帶動投資與就業，短期內為內需注入動力。

北海油田 投資縮手

惟得亦有失。英國雖屬能源進口國，但北海油田向來是本地原油與天然氣的命脈，其經濟貢獻不可小覷。當國際油價下探至邊際生產成本附近，不少油田項目或面臨入不敷支，資金撤離風險上升，不排除部分油田提前退役，對就業與產能構成雙重打擊。

財政層面，英國政府對能源企業徵收的「超額利潤稅」（Energy Profits Levy, EPL）於2022年推出，初始稅率為25%，其後上調至35%，並延長至2029年3月。英國預算責任辦公室（OBR）曾預期，單在2023至2024年度，便可帶來104億英鎊的稅收。惟事與願違，實際收入不如預期。

今年7月，工黨政府將進一步提出調高EPL稅率至38%，並削減投資抵免，擬籌措83億英鎊，以支持「大英能源」（Great British Energy）計劃。然而，隨油價走弱，稅基大幅縮水，將令財政空間進一步收窄。在政治壓力升溫下，既要加大公共支出，亦難輕言減稅，財策進退維谷。

全球放緩 訊號難忽視

更需警惕者，是油價急挫顯示全球經濟正在轉弱。美中貿易摩擦重燃，美國對部分戰略商品加徵關稅，加之製造業景氣下行，全球能源需求或將進一步放緩。若OPEC+於第三季繼續擴產，油價恐長期受壓。

英國以貿易與專業服務輸出為經濟命脈，外需轉弱將直接衝擊服務出口與資本流入，經濟復甦動力恐進一步疲弱，企業投資與就業前景亦將受到拖累。

能源轉型 恐遭掣肘

更長遠而言，油價低迷對新能源投資構成實質威脅。當化石燃料回報看似回升，投資者或重新將資金撤離可再生能源與電動車產業，影響英國零碳排進程。若缺乏持續資金支持，能源轉型或淪為紙上談兵。

俗語有云：Cheap oil is not always good oil。面對此輪油價跌勢與潛在價格戰，短期可享通脹緩和與民生改善之利，但長期須防能源安全失衡與稅基流失，更須警惕這場價格調整背後，潛藏全球經濟冷卻的更深層風暴。

( 圖 ：ShutterStock )

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