過去一周為農曆新年假期，矚目的政經要聞不多，但有兩條媒體內容廣受關注，其一是摩根士丹利前首席經濟學家羅奇（Stephen Roach）徹底改變其「中港大好友」立場，在《金融時報》撰文直指「香港玩完」（Hong Kong is over），文章震動金融圈；另一則是著名經濟學者許成鋼在一博客訪談節目上，公開論證中國發布的2023年經濟增長率5.2%不可靠，指真實的增長率應介乎0至1%。這番言論在研究中國經濟的學術界和金融界引起熱烈議論。此外，再度角逐美國總統的特朗普對中國及北約的發言，在國際上也引起巨大迴響。

羅奇改立場

羅奇過去長期看好中港股市，對中國概念股吹捧備至，這次替《金融時報》撰文，竟然說出「香港玩完」的悲觀立論，令金融圈大感意外。羅奇指「香港玩完」，從上文下理看，應是指香港股市前景黯淡，不是泛指整個社會。

他的分析並不複雜，主要就是看香港本土政治變化、中國經濟前景，以及中美關係走向這三大因素。他說香港在回歸首二十年政經環境穩定，但2019年林鄭月娥錯誤提出引渡法案，觸發大型示威抗議，北京直接替香港訂立國安法，令香港僅有的類似政治自主的環境消失，五十年不變被中途腰斬，自由市場受專制官僚拖累。

至於中國經濟，他認為政府的救市措施或會令證券市場短期反彈，但由「債務、通縮、人口」（Debts, Deflation, Demography）三大結構因素造成的困局仍看不到出路，令中港股市進入持續熊市。在國際方面，美中關係惡化，令美國的亞洲盟友被迫選邊站，與香港之間的鴻溝逐漸擴大，嚴重影響香港與亞洲伙伴的經貿關係。

許成鋼指中國經濟造假

許成鋼是國際知名的經濟學者，對中國經濟向有深入研究，他在博客訪談節目上分析中國經濟增長率造假。

據自由亞洲電台報道，主要論據有幾點，其一是失業率大幅上升，尤其年輕人失業率，官方報告也超過20%，北京大學的調查指超過40%。失業率如此大，與5%的經濟增長率有直接衝突。

其二，中國官方數據顯示中國的對外貿易整體是下降的，中國的房地產行業也是下降的，單是房地產業上下游產值便佔去中國國內生產毛額的三分一。外貿和房地產都下降時，總體經濟增長5%令人難以置信。

其三，中國官方說今年有三個「新花樣」，分別是電動汽車、電池和綠色能源，但這三個領域實際產出總值遠低於房地產行業，在對外貿易上佔的比例也不過3%左右，所以官方以此支持5.2%的經濟增長率是靠不住的。許成鋼認為，從各個管道的數據可以猜測，2023年中國經濟的增長幅度大概就是和零差不多，最大可能是略高於0，但比1%要低。

羅奇和許成鋼的分析，不一定全對，但這些著名的經濟學者及金融分析師的言論，對學術界和金融圈的影響是不容忽視的。如果沒有紥實的、論據充足的相反立論出現，這些專家的分析就可能成為學術界和金融界的共識，引導投資者看淡中港股市。

當投資者把看淡化為行動，持續沽售中港證券或造空相關的衍生工具，便會加劇中港股市下跌的速度和幅度，令企業難以在證券市場集資，對實體經濟帶來的影響相當巨大。要反駁羅奇和許成鋼，不能單靠口號和宣傳，一廂情願地說好故事，必須要有實質的振興措施、可見的經濟影響，以及可靠的數據，三者缺一不可。

特朗普言論

特朗普在競選期間談及北約，主要是批評一些歐洲國家沒有對北約作出應有的經濟支持，令美國要超額資助北約，去捍衛這些歐洲國家，他若再度當選，美國將不會再捍衛這些國家，他甚至會鼓勵俄羅斯去攻擊這些國家。特朗普這番驚人言論，即時引起北約秘書長及多個成員國首腦的強烈批評，指言論不負責任，危害北約盟友安全，也危害美國駐海外士兵的安全，有分析指特朗普若當選，北約可能被迫解散。

若說特朗普上台，北約便要解散，這分析可能太走偏鋒，但特朗普言論確實反映他偏重美國本土利益，輕視維護世界安全秩序的責任，這個傾向在共和黨入主白宮後，便會成為美國的國策，後果非同小可。

正因如此，俄羅斯總統普京罕有地接受美國知名主播卡爾森專訪，指俄羅斯並非美國的敵人，中國才是美國的最大威脅。無論是人口或經濟規模，俄羅斯都遠遠落後於中國，他質疑拜登政府為何要把矛頭指向俄國。普京選這個時候喊話，當然不是說給拜登聽的，而是向著特朗普及其支持者喊話。

美國若把矛頭轉向，集中精力對付中國，俄國在歐洲便可為所欲為。事實上，特朗普雖然還未上台，但他的主張已在主導共和黨，導致共和黨佔多數的眾議院拒絕繼續撥款軍援烏克蘭，若非歐盟及時增撥款項應急，烏克蘭便會因為耗盡彈藥軍備，可能被迫割讓大片土地，與俄羅斯簽城下之盟。

中國成輸家？

有關注中國的分析家指，特朗普聲稱上台後會向中國徵收60%的關稅，比拜登政府更辣，反映無論誰勝出美國總統大選，中國都注定成為輸家。這個分析有對的地方，也有不對的地方。對的地方是，視中國為美國的最大威脅，的確已成了美國共和及民主兩黨的共識，不論誰上台，都會採取圍堵及遏制中國的政策。

不對的地方是，特朗普既然連烏克蘭也可以出賣，可以置北約歐洲盟友的安危於不顧，他怎可能出兵捍衛台灣？他對台灣問題最介意的，就是台灣把先進芯片製造「搶走」，假如特朗普上台，他只會施壓逼台積電把高端芯片生產移到美國，絕不會考慮台灣民眾的安全，屆時大陸武力犯台的阻力將大幅減少，台海爆發軍事衝突的風險驟然大增，所謂北京必成輸家之說，恐未必成立。

▌［守望］作者簡介

劉進圖生於香港，七零年代入讀善導小學和九龍華仁書院，學會追求良善、自由和責任。八十年代初進香港大學唸法律，思考社會公義。八十年代末加入新聞行業，先後任職於《信報》及《明報》，切身體會「無信不立」、「兼聽則明」。2014年2月遇襲受傷，病榻上總結心願：「真理在胸筆在手，無私無畏即自由」。