這星期值得關注的新聞，包括逾1萬億美元的熱錢流出中國，創下過去二十年之最；香港受惠於內地資金湧入，首次超越瑞士成為全球最大的跨境財富管理中心；華為發布尖端芯片新技術，聲稱可於2031年達到與英特爾1.4納米同等水平。

據彭博社報道，2025年全年流出中國的熱錢多達1.04萬億美元，是2006年開始收集相關數據以來的最高值。熱錢包括部分規避中國官方資本管制的短期資金，源於中國民間資本，透過地下銀行網絡或香港保險公司等渠道，將人民幣資金轉化為境外證券投資。中國政府近月開展連串打擊行動，取締逾百個地下銀行網絡，香港著名券商富途控股也遭到整頓，觸發投資界熱議。

《金融時報》周三報道，波士頓顧問集團估算，2025年香港的資產管理經理錄得二萬九千億美元的國際資產，其中六成來自中國內地，令香港首次超越瑞士，成為全球最大財富管理中心，估計至2030年時，香港將領先瑞士達六千億美元。該報道指出，巨額財富持有者正把資產分流，以應對地緣政治風險，其中一條主軸在亞洲，以香港和新加坡為中心，與其他資產管理中心（美國、英國、瑞士、杜拜等）競爭。

熱錢主要涉及短期流動資金，財富管理則以較長線的資產配置與保值增值為主，兩者性質不盡相同。中國內地缺乏可靠投資渠道，導致資金持續外流，香港成了熱錢其中一個流向之地，外流過急，中國政府必然加強管制，促使內地資金循合法和可監管的渠道流動。但香港作為內地企業籌募國際資金之地，以及內地富豪認可的財富管理中心，已經成為趨勢，可望與新加坡一同成為亞洲主要財富中心，這個發展前景應有助香港走出困境。特區政府若能善用國際資本回流中國的趨勢，將資金導向實體經濟，或可讓香港經濟加快復蘇。北京掌權者也應看到，跨境資金匯聚香港，是建於香港國際金融基建之上，一旦台海爆發衝突，西方對中國實施制裁時牽連香港，港元失去與美元無縫連接之利，財富中心地位可以毀於一旦。

亞洲多國貨幣面對大幅貶值壓力

據《紐約時報》和英國廣播公司報道，亞洲多國貨幣面對大幅貶值壓力，成因主要是中東能源危機，促使大量國際資金尋求避險，回流美元資產，此一資金流動趨勢加劇了亞洲多國貨幣匯價下跌，逼使這些國家的央行頻頻出手干預，拋售美元買入本國貨幣。而匯價下跌也進一步擴大了這些國家進口能源的成本，同時加大了美元外債的還債成本，造成沉重財政壓力。受衝擊較大國家主要為倚賴進口石化能源國家，包括印度、印尼、菲律賓、泰國、埃及等。至於南非、哥倫比亞、智利和墨西哥等國家，既因美元資產呈強勢受衝擊，卻也受惠於全球大宗商品價格上漲，結果是匯率大起大落。能源出口國如巴西、馬來西亞則成了中東能源危機下的少數贏家。

華為的技術突破

而華為的技術突破傳達什麼信息？對中美科技角力有何影響？其實，就算沒有華為這條新聞，過去數月與人工智能有關的報道已顯示，中國在這一波科技革命上已具備相當程度的自主發展能力，美國想藉限制尖端芯片對華銷售來阻止中國發展人工智能，目前看來不太成功。展望未來，人工智能之爭，不單取決於尖端芯片誰領先若干年，只要技術達到足夠高水平，能廣泛應用到各行各業，便能借力人工智能推動行業變革。

當前推動人工智能發展、提升國民生產力的一大難題，不是硬件（芯片、算力），也不是軟件（智能代理、運作平台），而是恰當的規管政策，限制人工智能弊端（急劇取代傳統工作、用於各種非法勾當）。用教宗的說話形容，就是替人工智能「解除武裝」，使人工智能成為服務人類、促進和平發展的工具，而非奴役百姓、侵略毀滅的武器，這要求決策者有充足智慧和良好道德。

▌［守望］作者簡介
劉進圖生於香港，七零年代入讀善導小學和九龍華仁書院，學會追求良善、自由和責任。八十年代初進香港大學唸法律，思考社會公義。八十年代末加入新聞行業，先後任職於《信報》及《明報》，切身體會「無信不立」、「兼聽則明」。2014年2月遇襲受傷，病榻上總結心願：「真理在胸筆在手，無私無畏即自由」。