這星期值得關注的新聞，包括逾1萬億美元的熱錢流出中國，創下過去二十年之最；香港受惠於內地資金湧入，首次超越瑞士成為全球最大的跨境財富管理中心；華為發布尖端芯片新技術，聲稱可於2031年達到與英特爾1.4納米同等水平。 據彭博社報道，2025年全年流出中國的熱錢多達1.04萬億美元，是2006年開始收集相關數據以來的最高值。熱錢包括部分規避中國官方資本管制的短期資金，源於中國民間資本，透過地下銀行網絡或香港保險公司等渠道，將人民幣資金轉化為境外證券投資。中國政府近月開展連串打擊行動，取締逾百個地下銀行網絡，香港著名券商富途控股也遭到整頓，觸發投資界熱議。 《金融時報》周三報道，波士頓顧問集團估算，2025年香港的資產管理經理錄得二萬九千億美元的國際資產，其中六成來自中國內地，令香港首次超越瑞士，成為全球最大財富管理中心，估計至2030年時，香港將領先瑞士達六千億美元。該報道指出，巨額財富持有者正把資產分流，以應對地緣政治風險，其中一條主軸在亞洲，以香港和新加坡為中心，與其他資產管理中心（美國、英國、瑞士、杜拜等）競爭。 熱錢主要涉及短期流動資金，財富管理則以較長線的資產配置與保值增值為主，兩者性質不盡相同。中國內地缺乏可靠投資渠道，導致資金持續外流，香港成了熱錢其中一個流向之地，外流過急，中國政府必然加強管制，促使內地資金循合法和可監管的渠道流動。但香港作為內地企業籌募國際資金之地，以及內地富豪認可的財富管理中心，已經成為趨勢，可望與新加坡一同成為亞洲主要財富中心，這個發展前景應有助香港走出困境。特區政府若能善用國際資本回流中國的趨勢，將資金導向實體經濟，或可讓香港經濟加快復蘇。北京掌權者也應看到，跨境資金匯聚香港，是建於香港國際金融基建之上，一旦台海爆發衝突，西方對中國實施制裁時牽連香港，港元失去與美元無縫連接之利，財富中心地位可以毀於一旦。 亞洲多國貨幣面對大幅貶值壓力 據《紐約時報》和英國廣播公司報道，亞洲多國貨幣面對大幅貶值壓力，成因主要是中東能源危機，促使大量國際資金尋求避險，回流美元資產，此一資金流動趨勢加劇了亞洲多國貨幣匯價下跌，逼使這些國家的央行頻頻出手干預，拋售美元買入本國貨幣。而匯價下跌也進一步擴大了這些國家進口能源的成本，同時加大了美元外債的還債成本，造成沉重財政壓力。受衝擊較大國家主要為倚賴進口石化能源國家，包括印度、印尼、菲律賓、泰國、埃及等。至於南非、哥倫比亞、智利和墨西哥等國家，既因美元資產呈強勢受衝擊，卻也受惠於全球大宗商品價格上漲，結果是匯率大起大落。能源出口國如巴西、馬來西亞則成了中東能源危機下的少數贏家。 華為的技術突破...

美國與伊朗的停火談判未能達成協議，特朗普宣布周一起封鎖霍爾木茲海峽，國際能源危機雪上加霜；另外上周日匈牙利大選揭盅，執政十六年、親中親俄捧特朗普的歐爾班（Viktor Orban）大敗虧輸，反對派贏得國會三分二以上席位，可以上台執政兼修改憲法，標誌著匈牙利回歸歐盟大家庭，將不再一票否決歐盟制裁俄羅斯及軍援烏克蘭。 美國手上牌已所餘無幾 美國副總統萬斯出馬，領導談判團與伊朗周旋，談了一天破裂收場。伊朗不答應讓美國派人進境清理核基地、不承諾放棄支援黎巴嫩真主黨等武裝組織；美國也公開表明，不同意伊朗向通過霍爾木茲海峽的船隻徵收過路費，特朗普於周日宣布，周一起美國海軍將封鎖海峽出口，截查出入船隻，若發現有船隻向伊朗交過路費，將不保證其安全。這個決定意味海峽航道面對雙重封鎖，船隻既受伊方打擊威脅，也受美方截查風險，非但中東產油國的石油產品運不出去，伊朗一方的油輪也出不去，令國際石油供應更短缺，能源危機加劇。 特朗普打出這一記先傷己再傷敵的「七傷拳」，反映美國手上可以打的牌已所餘無幾。當美國決定坐下來談判，就是想體面地結束戰事：美國要的是伊朗手上的濃縮鈾，出兵伙伴以色列要的是孤立真主黨等伊朗馬仔，而伊朗要求的是掌管霍爾木茲海峽，向通航船隻徵收過路費，助伊朗戰後重建經濟。 和談第一輪談崩了，反映一方或雙方叫價過高，本來這沒什麼大不了，冷靜一會再作第二輪談判即可。但特朗普的談判風格不是這樣，他喜歡打開口牌，高調向對手施壓，同時拿出手槍，說子彈已經上膛，對手若不就範就要開槍，於是有了美軍封鎖海峽之舉。 美軍的所謂封鎖，其實象徵意義大於實際。在伊朗水雷及無人機艇威脅下，敢進出海峽的船隻本來就極少，如今加上美軍截查，能順利通航的就更少，截查主要作用只是阻止伊朗對外出口，減少伊方貿易收入，短期內這對伊朗經濟打擊很有限，伊朗人民也不敢上街抗議。反而國際油價持續高企刺激美國油價颷升，令美國人更難承受，對白宮和國會形成巨大政治壓力，要求盡快壓下油價。事情拖下去，對美國不利。果然，封鎖行動才剛開始，美國就說即將和伊方再度談判。...