▌普京停火態度不明，美撤豁免制裁回應？

美國繼續斡旋俄烏停火，美國國務卿盧比奧與烏克蘭總統幕僚長葉爾馬克在沙特吉達進行長達八小時談判。烏克蘭總統澤連斯基接受美方提出的30日全面停火建議，美國隨後恢復軍援與情報支持。美國總統特朗普計劃再邀澤連斯基訪美，並與俄方溝通停火事宜。

俄羅斯總統普京對協議未有公開表態，僅以軍服現身庫爾斯克，並透過國營媒體發布畫面。消息指俄方列出三大條件，包括不允許烏克蘭加入北約、不准外國軍隊駐紮烏克蘭，以及國際承認俄羅斯對克里米亞及四個烏克蘭省份的主權。

美國為促成停火，拒絕譴責俄羅斯侵略，甚至一度停援烏克蘭，引發歐洲盟友不滿。民調顯示，英國對特朗普的不信任度極高，認為其對歐洲和平構成嚴重威脅。英國亦是最支持烏克蘭的國家，主張持續軍援並支持其加入北約。

隨美國可能淡出歐洲防務領導地位，英國首相施紀賢強調美國仍為關鍵盟友，但亦推動軍事改革，增加國防預算。然而，英軍面臨裝備老化與兵力短缺，軍隊規模已降至不足13萬人，陸軍僅七萬人。民調顯示，英國年輕人對國家認同感下降，願意為國而戰者大幅減少，影響軍隊招募。

隨著美歐防務關係微妙變化，未來俄烏局勢與歐洲安全戰略仍存重大不確定性。

▌美憂慮衰退致跌市 蕭少滔：資金移歐

美國道瓊斯指數本週一開市急跌，一度下挫千點，收市仍跌 880 點，並在接下來數日跌破 41,000 點。納斯達克與標普 500 亦同步走低。市場將此歸因於特朗普關稅政策與政府重組帶來的不確定性，增加美國經濟衰退風險。特朗普在專訪中未正面回應是否會有衰退，僅稱將迎來「過渡時期」，進一步引發市場恐慌。

國際資金轉向歐洲，2024 年流入歐洲市場的資金增加超過 30%（約 2,000 億歐元）。歐洲重建軍備，吸引投資者購買軍工股，尤其是德國國防產業，帶動DAX 指數上漲 22%，而標普 500 指數則下跌 2%。德國候任總理默茲（Friedrich Merz） 承諾大幅增加國防開支，甚至考慮修改憲法，將國防預算排除於財政限制之外，促使市場作出正面回應。

美國則進一步加徵25% 鋁鋼關稅，引發加拿大與歐盟反制，對美國商品施加報復性關稅。特朗普在商界會議上捍衛關稅政策，指新措施將促進美國製造，穩定經濟增長。然而，摩根士丹利預測中國受關稅與房地產市場低迷影響，經濟增長或跌破 4%，香港作為轉口港亦受牽連，零售業及物流業大幅萎縮。資金流出中國與香港，轉移至歐洲，形成全球市場資金流向的重大變化。

▌英增軍費勢必行，公共服務經費減？

擁有 1,600 萬用戶、負責供應 全英四分之一人口 的 泰晤士水務（Thames Water） 陷入財困。該公司負債 超過 160 億英鎊，上月底獲法院批准 30 億英鎊貸款，但隨即遭環保組織和債權人挑戰，面臨進一步法律風險。若貸款計劃失敗，政府或被迫 臨時接管 公司，但此舉恐影響水管與污水處理廠的升級工程。

雖然法院批准貸款方案，但財團 高達 10% 的利息與額外財務成本 遭批評 損害消費者利益，而監管機構 Ofwat允許公司在未來五年內 加價 35%，但泰晤士水務仍不滿，要求 加價 50% 以維持服務。政府環境大臣李世勳表示，政府已準備介入，但未來用戶水費上漲 無可避免。

英國 其他公共服務 亦陷入困境，伯明翰市清潔工人自 1 月起間歇性罷工，本週起升級為 無限期工業行動，抗議市議會 降級與減薪計劃。工會聲稱 70 名員工年薪損失達 8,000 英鎊，但市議會稱影響人數較少，並指罷工將加劇 鼠患問題。伯明翰市 2023 年宣布破產，現由中央政府接管。

此外，英國政府因 國防預算增至 GDP 2.5%，計劃 削減其他部門超過 10% 的開支，受影響部門包括 社會服務、司法、環境、內政與文化部門。公共財政壓力加大，或進一步影響民生與政府支出政策。