農曆新年前後，資金持續流入新興市場，其中大部分流入中國，反映投資市場憧憬中國經濟逐步復常。不過，美國與日本及荷蘭達成協議，嚴限中國接觸高端晶片技術，美軍將領又公開表示，美中就台灣問題可能於2025年前打仗，顯示從冷戰到熱戰的風險正與日俱增，這些政治風險若得不到妥善管控，經濟復常之路將異常崎嶇漫長。

如果單看股市和債市近期的表現，投資者對中國內地和香港的前景評估，已變得比較樂觀。《金融時報》1月27日報道，過去一周資金持續流入新興市場，每天淨流入的新資金逾11億美元，其中8億流入中國，速度和力度皆為近年罕見。這一波持續的跨境資金流動，反映投資者對聯儲局大幅加息的憂慮有所減少，對疫情過後中國經濟回復增長有所期待。

不過，近日有多則新聞顯示，中國仍面對巨大的地緣政治風險。在中美經濟冷戰方面，美國宣布與荷蘭及日本達成協議，將嚴格限制生產高端晶片的器材輸往中國，這意味中國政府及中資企業將需要更長的時間，才能自行生產高端晶片。這些高端晶片在軍事上非常重要，可令武器具備精準定位導航能力，在商業上的用途也十分廣泛，包括飛機、汽車、智能通訊和各種精密儀器。中國若無法取得高端晶片，經濟發展將受到重大制肘，軍備提升也會遭遇瓶頸。

除了晶片，通訊科技也是美中重點戰場。1月31日，美國國務卿布林肯訪華前夕，英國《金融時報》引述消息報道，美國商務部已通知一些美企，全面禁止向華為及其供應商提供出口許可證，意味對華為全面封鎖、禁售任何美國技術、零件和設備，美中科技戰再度升溫。媒體報道引述內地財經界人士稱，中國或以禁售蘋果產品報復。

美國加強以高端晶片技術卡限中國，令台灣的戰略地位變得更突出，現時台積電在台灣本土生產的高端晶片，佔全球邏輯運算晶片供應逾三分之一，美日荷韓等國拒絕對華出售晶片成品及生產器材，令台積電手上的技術、人才和儀器，變成極具吸引力。而台積電在中國內地有龐大的生產線（主要生產較低端晶片），以及銷售市場份額，Chip War一書作者據此預測，北京將會千方百計向台積電施壓，謀求取得高端晶片技術，台積電若拒絕就範，北京雖不至於冒險發動戰爭攻佔台島，但可能以導彈及飛機艦艇封鎖台海，截查台灣出口貨船，逼台積電答應於內地生產高端晶片，美國若不願為此派兵打仗，中國便能突破晶片封鎖。

因此，美國空軍將領Mike Minihan近日向下屬軍官發布指示，要求做好美中台海大戰準備，指示備忘外洩更引起國際高度關注。該份備忘顯示，Minihan對下屬分析說，中國領袖習近平於2022年末成功連任，建立了自己的統治班子，而2024年台灣和美國都有大選，台灣的選舉很可能會給北京武力犯台的藉口，而美國的選舉則可能令美國注意力分散，無法專注遏制北京，這樣，到了2025年，北京便齊備一切攻台條件，美中兩軍便很有可能開戰。

除了美國方面傳出冷戰和熱戰的風聲，媒體報道中國這一端的消息也顯示，北京正在醞釀一些對台的大動作。法媒《情報在線》(Intelligence Online)報道，20日獲中國學界消息，指曾吹捧明清時期「閉關鎖國」政策的新任中國社科院院長高翔，在國家主席習近平授意下，召集歷史與經濟學者，研究侵台後如何對應國際制裁帶來的經濟孤立。而日本媒體《日經亞洲》26日則報道，由於中共領導人習近平對香港採取強硬立場後台灣民意驟變，北京高層知悉一國兩制行不通，因此習近平重用被譽為「國師」的王滬寧，委由他擘畫取代一國兩制的兩岸統一新論述。

以上這些報道，每一則就像一小塊拼圖，看不出什麼玄機，但拼湊起來卻漸漸成為一幅圖畫，勾勒出中美這兩個全球經濟實力最強的國家之間，正在進行一場全方位的激烈角力。在這場世紀較量分出勝負之前，東亞地區將無可避免承受一波又一波的衝擊，難以像過去四十年那樣和平穩定地發展。只要這個中美角力的大格局不變，兩岸三地的富裕階層為了自保，便會不斷把親屬和資金調到海外，投資熱錢流入，可以短暫遮掩經濟失血，卻無法根本解決問題，經濟復常因此異常困難。

▌［ 守望］作者簡介

劉進圖生於香港，七零年代入讀善導小學和九龍華仁中學，學會追求良善、自由和責任。八十年代初進香港大學唸法律，思考社會公義。八十年代末加入新聞行業，先後任職於《信報》及《明報》，切身體會「無信不立」、「兼聽則明」。2014年2月遇襲受傷，病榻上總結心願：「真理在胸筆在手，無私無畏即自由」。